首创期货：月份交替，伦铜仍可创高

　　近期，上海期货市场铜铝锌三个品种市场关注度不高，持仓成交并没有积极的亮点，三个品种走势颇为尴尬。

　　以铝看，外盘铝价持续在3000美元上方徘徊稳固，因对氧化铝、能源成本走升的看法不变，中长期铝价依然向好。该品种不一定是“涨幅明星”，但在宏观整体偏弱的大势下，它的定位应是“最为抗跌”的。但几日来沪铝表现显得疲弱，周内一度在1.9万下方震荡。由于三个品种里期铝呈正基差排列，远月价格高于近月，内盘同样显现市场对于后市的看好。因此，操作上我们仍认为应以低位买盘持有为主。鉴于去年价格多在1.9-1.95万间徘徊，所以我们建议的买入安全点定在18700元水平。

　　锌市上，内外盘的表现是一致的，但就趋势看，市场缺乏炒作题材与资金，因此还很难判断锌价现在的走势，是再次探底稳固底部，还是跌破前期低点走向新低。在旺季里，我们倾向于后期锌价的底部震荡，外盘2000-2200美元易吸引买盘支撑，而内盘我们认为很可能会在1.8万下方震荡，比较稳固的支撑在 17500点。至于会否创出新低，由于持仓上还没有主动坚定的打压力量，因此短期空方获利回吐需及时，莫在关键点位杀跌。

　　而铜内外盘极不协调的走势仍在持续，铜价仍对铝锌表现起着一定的指导作用。继上周四铜价创下8889.5美元高点后，周内外盘主要以8500点上方高位震荡，尽管向上动能依然存在，明确的方向却未显现，鉴于持仓水平的萎缩，我们认为坚定的冲高行情需要时间蓄势。其中，罢工损失是最有利的题材：全球最大铜生产商 Codelco转包工人在旗下矿场的持续罢工，每日损失在1000万美元以上；墨西哥Cananea铜矿5月复产越发无望，已造成10万吨以上的产量损失；以及秘鲁矿工联合会可能在5月12日发起的全国性罢工，综合起来都有可能再次推高铜价至新高。另外，原油走势频收纪录高点，美元走势可能因FED降息跌势难止，都将对金属价格产生支撑。时点上，由于短期库存没有新的方向，且市场正在消化中国第一季度精铜进口减弱的消息，我们比较看好4、5月份节假交替期间伦铜的表现。

　　沪铜来看，相较伦铜的强势不改，国内期价还将出现明显的滞涨行情。由于3月精铜出口的跳升，再出口条件的持续，内盘震荡的下限更加稳固，短线看好6.4-6.45万间的支撑。操作上，沪铜或可持短线低位买入的态度。

　　总之，近期内盘金属操作难度大，期铜品种的显著不跟涨，以及资金力量的匮乏，不容易形成绝对趋势。

(责任编辑：晓忠)

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