首创期货：美元反弹、技术疲弱引伦铜收跌

　　铜：昨晚，LME三月期铜因技术疲弱、美元反弹承压收跌至7860水平，市场人气没有改善，整体持仓继续在较低位置徘徊。消息面没有足够的焦点；库存上虽然昨日仅小幅走跌600吨，但注销仓单比例却回落至9875吨，降幅很快，注销仓单上的潜在提振力量可能会减弱。技术上，我们仍认为外盘价格将继续向7500-7700区间调整震荡。

　　沪铜昨日再次出现跌破6万整数关的情况，紧缩政策的延续对金属价格压制较大。但沪铜库存连续三个星期的滑落，以及现货升水的逐步放大，使得铜价在整数关附近能够吸引部分买盘。我们基本认为，即便受伦铜影响，沪铜跌破6万，向下调整的深度也不会过大，短期6.1万附近主力合约存在压力，沪铜近期震荡区间大体判断在5.9-6.1万间，操作上，区间思路，接近或跌破6万水平，多头持有；61000上方关注卖盘的介入。

　　锌：外盘锌价在跌破2000美元后，技术上的下跌空间已经打开，并没有特别显著的支撑位，因此昨晚锌价在美元走强，特别是期铜收跌拖累下，最低濒临1900美元，而且技术上仍是弱的。沪锌方面昨日也因紧缩情绪影响一度触及停板。后市，我们认为国内锌的生产成本是市场最为关注的，锌价的后续跌幅空间需要通过锌精矿价格下滑打开，这是需要时间的，短期看濒临成本线的冶炼企业限产的举动可能相继出现，受此影响，锌价在相对低点走出小波反弹的可能性是存在的。但上方阻力， 1.7万前期跳空缺口压力极大，这两个交易日已被市场证明。技术上，沪锌1.6万存在跌破的可能，该价位的支撑力度也需向外盘求证。操作上，暂时采取接近或跌破1.6万短线买入的策略。

　　最后，上周六中国央行再次决定上调存款准金率，在月中分两阶段上调1%，紧缩气氛的延续不利于金属市场氛围。尽管信贷资金不会直接进入期货市场，但信贷紧缩的氛围还将影响金属行业上中下游的现金流状况，很多调研报告显示，由于紧缩效应波及房地产投资及相关行业，多数铜材企业在旺季里的开工率并不是很高，这会对需求产生一定压制。另外，上周OECD最新报告对中国GDP增长率的预期从10.7%下调至10%，并将CPI增幅预期由4%调升至6.1%，中国整体平稳的经济运行似乎很难对铜需求产生像去年那样的强劲提振，高水平通膨预期同样预示着中国紧缩政策的延续，尽管灾后重建对拉动内需，特别是固定资产投资有所帮助，但市场对紧缩下的需求仍是有所顾忌的。因此，LM铜价今年旺季接连在8800美元创高，其中资金以及美元的影响是最重的。下半年看，季节性调整过后，外盘铜价若还想像3、4月份那么风光，只能从美国经济回暖上寻求力量。

(责任编辑：晓忠)

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