倍特期货：伦锌创出新低

　　昨日欧央行宣布加息25个基点，但对下次加息态度不明确，令美元大涨，此外美国6月非农就业数据继续下降，白宫称经济成长处于放缓期。事实上，原油高涨损害经济增长，滞胀局面已成共识，更考虑到通胀造成欧洲、中国等主要经济体被迫收缩货币，当前高涨的原油正在走向他的反面，因此我们无法对工业品的中期走势感到乐观。

　　伦铜昨日下跌，库存略增，由于注销仓单量很低，库存继续下降的空间很小，可能略有回升，但总体来说，基金控制库存挤仓的力量还在，昨日现货升水也维持在180美元的高位。由于基金控制库存是一种回避美元贬值的行为，因此铜价对美元波动较为敏感，但总的来说，美元缺乏大涨机会，伦铜库存水平也处于较低水平，高升水仍对价格有支撑作用，期价无法大涨但也很难大跌。笔者对铜价的判断不变，伦铜在8400－8800之间的波动维持。沪铜昨日受阻于65000关口，现货贴水扩大，说明消费疲软，拒绝高位买单。但考虑到中国巨大的进口亏损，除非看到中国在进口亏损的情况下库存能够增加，否则沪铜维持目前震荡区间不变。今日沪铜低至63000以上弱势波动，现货贴水仍达200元，反映出国内形态偏弱。今日收盘后交易所公布数据反映出铜库存增加3千多吨，这可能是令今日沪铜走弱的最根本原因。由于目前进口亏损巨大，如果中国库存持续增加，则可能说明国内消费低迷，自产铜已经足以满足国内需求，中国不需要进口将是对国际铜市最大的打击，利多因素不再。应该说本周国内比价持续下降反映出了消费的疲软，但还无法排除是价格上涨造成的，本周是进入7月淡季的第一个周，如果库存增加具有持续性，则铜市将有继续下跌空间，否则价格的僵持局面还是无法打破。操作上，注意库存变化，或有回落62000一线的短线机会，但中期空头机会还言之过早，一切将由国内现货情况决定。

　　伦锌昨日下跌110点，创出新低，其疲软无以复加。沪锌昨日下跌，现货转为升水，这不是现货强势，而是远期下跌预期下期价一直被远月拖着下跌，今日期价跌至15000一线波动，由于外盘单日跌幅过大，可能有所回抽，而沪锌跌至15000也有震荡要求，操作上低于此位空头注意平仓换手，15500左右震荡机会可重新抛空。

　　伦铝昨日小跌，期价仍然维持强势，笔者认为在现货供应充足的情况下伦铝不具有大涨基础，但短时由于原油上涨，价格还有在高位维持的机会。沪铝比价过低，可能激发出口需求，有一定补涨要求，但现货贴水幅度很大，空间亦不大，操作上可逢低少量多头参与，19200－19600为主要波动区间。

(责任编辑：晓忠)

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