金信期货：伦敦金属探底回升 短线或将继续强势

　　上周五伦敦金属延续前日大幅下跌，惯性下挫探底后，在原油反弹的刺激下，普遍震荡走高，基本收复全天下跌幅度。我们仍未维持上周的判断，这次的反弹在时间和幅度上都可能会相对更长一些，短期内再创新低的可能性非常小。

　　战术上在铜、铝、锌3个品种中我们目前重点看好沪锌的短期做多机会。同时目前在伦敦市场的27个月远期合约中锌的升水幅度最大，对现货升水幅度接近20%。这一升水幅度大大高于铜、铝。反应出市场目前对锌未来供应出现担忧，同样也符合我们认为未来锌供应将趋紧的判断。另一方面从沪锌的持仓看株冶火炬在 0812上的2020张空单，同时在周5出现410减仓。另一方面株冶在0901的500张的多头持仓的成本在11000附近，但是公司10月14日建仓后一直未有减仓。我们认为持多单的意义可能在于3点，一是对未来矿石采购价格进行套保，由于目前国内矿石价格处于相当低的位置，但现货市场上确很难拿货，而短期看冶炼费基本是固定的，所以在期货市场上做多可以对矿石采购成本进行套保，二是对于公司的一些长单销售合同，直接在期货市场上做多接货，然后给采购方，或许比自己生产交货更便宜。三是公司目前矿石、锌锭库存大幅下降，而现货市场上矿石供应十分紧张，公司对以签订的交货合同能否顺利交货存在担忧。但不论是什么原因，我们认为从目前的持仓变化看，对锌价明显是有积极刺激的。而我们也认为锌价见底的可能性是非常大的。

　　铜、铝我们认为其基本面仍没有出现具有决定性意义的改变，我们认为目前价格仍然难言底部。铝可在14500-15000附近适当防空，铜仍然建议观望为主，目前难以判断反弹高度。

(责任编辑：晓忠)

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