首创期货：基本金属疲弱震荡

　　由于美国感恩节假期，昨晚LME金属疲弱震荡为主，价格震幅不大。从市场反应看，股市、期市对中国大举下调利率的反应有限，在欧美经济体利空背景下，我们对后市金属维持空头思路不变。本周热点主要集中在：

　　铜：国内现货铜高升水、显性低库存对价格的支撑。在这一点上，我们承认短期会对沪铜形成一定支撑，但影响的时、空有限。从废铜供应角度，总供应量还是稳定的，但由于到港铜很多都是在铜价暴跌前报价的，因此惜售的情绪严重；后市相信随着低价位铜的流入，市场供应态势会好转。毕竟相对发达经济体，中国这个买家很具吸引力。

　　由于铜矿产商更为主动的上调加工精炼费，我们认为当前LME价格仍能稳定产量增速，后市过剩趋势将更明显，伦铜库存上行空间很难想象，有可能在突破30万吨后，奔向40万。技术上考虑，当前LME3600-3800的震荡区间不存在好的支撑，对价格的走稳显得勉强。沪铜主力昨日突破2.8万阻力，但上行空间并不大。操作上，我们强调新空的酌机入场，认为主力合约2.8万以上的空头头寸可以持有。

　　锌：随着LME锌持仓明显下行，外盘锌价看上去平稳“筑底”，但库存的拖累仍需注意，市场自身难以主动，继续上行的空间也不会太大。以沪锌振幅看，不建议参与短多操作，观望为主。技术上，1万压制很大，主力合约0902在9800元以上可观察市场表现尝试短空。

　　铝：周内最被我们肯定的看跌品种铝昨日收盘跌破1.3万元，后市仍不被我们看好，铝生产成本的下跌目前较铝价的下滑更被看中，且库存压力极大。沪铝在趋势上，将向1.2万震荡，过程上可能会在跌破1.25万后出现短暂反复，可参考铝价在跌破1.45、1.4、1.35及1.3万的盘中表现。操作上，我们建议介入的空头头寸继续持有。

　　周内来看，实际上美元的下行调整是撑持金属疲弱震荡的主要因素。美国预计8000亿美元的救援计划，无疑会增加美元供应量，引发市场对美元的抛盘。但由于存在利差关系，各国经济同陷“泥沼”，美元似还难以步入新的下行通道，基本认为美元指数在今年余下时段调整为主。

(责任编辑：晓忠)

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