金信期货：中国进入传统消费旺季 乐观预期推高金属价格

　　昨日，受前日欧美制造业PMI指数好于预期刺激，以及中国进入传统消费旺季的备货期，伦敦金属延续前日反弹行情。全日大幅走高。我们预期短期金属价格仍将维持宽幅震荡行情，但昨日晚间公布的美国零售数据显示美国消费仍在进一步下滑。中期看我们认为金属价格仍将进一步下跌。而市场对中国因素的乐观预期将对金属价格形成短期支撑。

　　铜：短期看我们认为铜是最强势的品种，尽管伦敦库存逼近50万吨，但国内现货市场依然相对紧缺，而12月进口数据强劲显示中国需求依然强劲，但我们认为12月的进口数据的强势是由于10月中下旬，内外盘比价大幅走高，导致融资和套利铜进口大幅上升，而非基本面支撑。从时间上看，西方铜进口一般到港期为一个半月至两个月，由于10月的高比价导致了12月表观进口数据的大幅上升，同时也对12月铜价形成较大打压。1月下旬以来，内外盘比价持续维持在高位，我们预计进口铜将在3月中下旬集中到港，进口铜陆续到港将对未来国内铜价形成打压，我们预期本轮反弹最迟将在3月中下旬结束。操作上建议保持空头思维，不宜过分乐观可在28000-30000区间适当建立空单。

　　铝：铝依然是我们认为最疲软的品种，伦敦库存已超过280万吨，连续创出历史新高，将对铝价反弹形成较大压力。近期国内铝价表现大大强于外盘，导致比价大幅上升，国内已无法通过出口消化国内过剩产能，未来国内铝锭过剩局面将进一步恶化。短期看铝价受做多资金追捧，但我们认为多头不死则空头不止，一旦进入3月后现货商出货依然困难的话，铝价将很难保持强势。短期料将在12500-11500区间震荡。操作上建议在12000上方可适当建立空单。

　　锌：我国是全球第一大锌消费国，在我国锌消费中镀锌板占锌消费的近6成，而我国的镀锌板消费中又有超过5成来自家电板材。我们在近期和一些钢铁企业接触时了解到目前镀锌家电板材出货情况仍旧疲软，而从表观数据看，镀锌板价格依旧低迷，维持在3100-3200附近，而受国家财政政策刺激，建筑用钢销量明显回升，同时价格也从3200附近反弹至3850。我们认为在目前的买方市场下，锌价最终将再创新低。短期我们预计锌价将随铜、铝维持震荡行情，价格波动区间预期在10000-11000附近，操作上建议在11000附近可适当建立空单。

(责任编辑：晓忠)

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