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在国内传统长假期间，伦敦金属交易所基本金属市场正如我们节前预判的一致，价格维持区间震荡，期铜节前（1月23日）收盘报3251美元，本周四终盘报收于3329 美元。黯淡的经济前景和持续增加的库存量削弱铜价上行力度。LME 铜总库存升至50 万吨以上，这说明铜供应已经非常充分。LME 铜现货贴水始终维持在30 美元上方波动，变化幅度很小，近期将会维持这一水平。上海市场上，春节长假后，沪铜表现较为积极，连续四日上涨，主力合约0904报价28030元（截止于2月6日上午盘结束），较节前上涨幅度达11.4%。近期市场有消息称春节期间进口铜到港数量较多，估计这周上期所铜库存会有明显增加，使得沪铜多头不敢大举做多。国储收铜的消息确实是利多，但如果近期铜供求关系不能改善，库存不断增加的现状不能扭转,收储消息的利好效应就有限了。昨日沪铜现货转变为贴水状态，这是近几个月来首次出现现货贴水，看来铜供应正在快速增加，而需求被价格的上涨所抑制。现货贴水格局对期铜升贴水格局已经带来较大的影响，导致近月升水大幅下降，预期还会继续下降。
伦铝的运行区间更窄，尽管铝总库存已经积累到2860900吨，但 LME 的铝价并没有在库存天量消息下应声而落，节后一直维持在1400美元/吨以上空间平行运行，周四收于1435 美元/吨，较节前上涨幅度为5.8%。然而，高位库存继续对铝价可能发生的上涨构成巨大压力，使其上涨空间有限。由于整体行业性低迷，沪铝表现比较疲软，主力合约0904报价为11790元（截止于2月6日上午盘结束），较节前收盘价仅微涨幅度1.4%，国内现货由于节前备货尚未完全消化，消费商目前购货兴趣并不是很大。在铝价低迷的大背景下，减产消息不断。出于生产厂商主动性原因发生的减产所能对价格的提振作用非常有限，因为价格一旦恢复利润空间，厂商便有很大动力恢复生产。
全球的金属铜的供需关系是相对紧张的，未来经济的好转对于铜价的反弹刺激力度较大，我们预计国家推出的电网投资计划将带动电力行业对电解铜的需求增长11.0%，但家电和汽车销售的大幅下滑使得电解铜整体需求增长6.3%，另一方面美国和欧洲在房地产和汽车销售大幅放缓的情况下，电解铜消费分别下降3.9%和4.1%，全球电解铜市场呈现出供过于求的局面。电解铝行业已经跌至谷底，09年是逐步修复原铝失衡供需关系的阶段，从2000-07 年全球原铝供需变化看出，2004-06 年基本呈现供给紧张的状况，在2007-08 年呈现明显的过剩，预计09 年过剩将有所减缓。我们对目前铝行业的周期判断是已经进入了行业底部，预计未来6-8个月仍将在底部徘徊。预计2009年大宗金属的价格将同比大幅下降，许多有色金属企业面临亏损，减产、关闭矿山等现象将重新出现，所以金属价格的运行轨迹很可能是快速下跌后在底部震荡。
(责任编辑：晓忠)
标签：广晟期货
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