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铜：五一节中，外盘连拉两根阳线，技术上，三月期铜在4150一线我们一直强调的可能获得支撑的位置大幅反弹。虽然前期库存对价格的敏感度有所下降，但临近交割逼仓的时点，外盘库存跌破40万吨，且注销仓单比例突破20%造成的压力是价格连续两日大幅上涨的主要诱因。指标层面，中国PMI指数4月升至 53.5以及美国ISM供应指数、芝加哥采购经理人指数的连续回暖，也影响了铜价人气。美联储将继续维持低利率的态度，引致美元在周内走跌，利多工业金属，短期美元形态仍不好看，但并不意味着美元会进入新的贬值通道，在更下方的位置，美元易于获得支撑。
整体上，5月作为淡旺季价格易于转折的一个月份，我们倾向价格在逼仓氛围下，上旬可能继续趋涨，能否触及前期5000高点，在于现货商对现货价格以及库存的进一步掌控；但逼仓结束后，价格重新下行的可能性偏大。而且整个五月，A型流感疫情对经济的不确定性相当大。技术上，目前图形，更上方的阻力出现在4750美元一线，下方的支撑在4200美元。如若伦铜挑战4800美元，建议重点关注外盘持仓，从上一轮逼仓情况看，外盘总体持仓跟进力度不大，萎缩较快。
国内市场，上周库存走升至1.9万吨水平，上周五期货价格涨幅强烈，铜价走势多空反转激烈。周内期铜价格的涨幅，或者说能否在新一轮逼仓环境中，奔向前期高点的关键，在于现货方面重新对升水的掌控。上周长江平水铜升水周五已缩小至500元。进入新的月份，到港铜也将陆续报关进入市场，短期吃紧逼仓的氛围结束后，对中国供给层面的隐忧很可能重返市场。操作上，阶段性看涨行情短多可继续持有，观察反弹高度。
锌：LME三月期锌上周强劲反弹，探低收高，周内上涨幅度超过6%，且有不错的持仓配合。我们认为，WBMS对08年全球锌市仅过剩14.8万吨，低于3月18.5万吨的判断，对锌价产生了支撑。国内来看，今日沪锌还将反弹，在外盘强劲反弹幅度带动下，锌价有可能涨至1.3万水平。操作上，我们倾向接近1.3万水平尝试性的少量短空。
铝：我们认为铝价相对来说仍然是最为疲软的，国内价格基本陷于震荡，外盘库存继续上升，铝价持稳的基础仍然在于减产的幅度。国内来看，价格在1.24-1.28万间的震荡显得适宜。操作上，暂时观望，倾向较高水平短空。
(责任编辑：晓忠)
标签：首创期货
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