倍特期货：金属过节效应重现

　　周一，国内商品市场整体中幅回升，金属期价铜和锌节后首日封板，金属品种的过节效应重现，在07年 5.1长假前后，当时也出现了这样的过节前后的强力反弹走势，期价在强力反弹前高一线附近后重新震荡回跌，目前，由于金属期价的整体重心是比前几年低了很多，所以走势不能完全类比，我们倾向于会在传统的淡季回跌月份出现区间震荡走势，而区间的下沿将可能以60天线为依托，在废铜供应依旧偏紧 的情况下，看3万元下方的理由得不到大家的认可。

　　短线走势上，沪铜期价明天将跳高试探前期缺口上沿一线，对应908合约则是38600元左右，分时走势上 的压力位于39200左右。据我们上海的同事线报，5月中旬将有3-4万吨船货到港，这个数量不算大，只 是可以起到维持淡季回跌的心理预期而已。

　　今天主要股指表现强势，特别是恒指，今天直接跳空突破07年10月以来的中期下降压力线，恒指的投资者通常代表了国际上的价值投资者的视角，恒指走势突破中期下降压力线，技术上确立了12000-14000 区域的底部支持，也隐含对于未来通胀预期下的资产配置需求在增强。

　　美元指数是近期商品市场投资者的另一个关注重点。从节前最后一周开始，美元指数日线级别的技术走 势转弱，只是目前的下坠势头不强，结合周月线对比，倾向于偏弱震荡走势，即85-80点区域震荡，这不是新一轮趋势性下跌的开始，但是比我们原先预期的85-90点区间震荡走势重心要明显降低，这个演化上是和92-94年那一轮相区别的地方。整体上看，美元指数的因素保持中性因素，对于金属期价的维 持区间震荡有支持。

　　所以，目前的行情节奏上，中长线金属受到通胀预期和经济恢复下的价值中枢回归支持，中短期内则仍 保持淡季因素的制约，短线上，保持技术上的区间震荡反弹走势。

　　三个金属品种分化来看，沪铝继续保持13000元之上的压力，图形上的强势反弹压力位在13300左右，沪锌期价前期跳空缺口差不多封闭完成，13650一线保持区间上沿压力。铝和锌价在下档反复测试成本价区的支持，这也是未来通胀预期下的另一种隐含表现，即价值中枢会趋于稳定，尽管现货的需求和库存因素还没有明显好转，这点从伦铝上表现的更为明显一些。

　　今天的持仓表现对比，沪铜主要多头席位卷图重来，但配角转变为江浙系席位，主要空头席位保持节制，而沪铜的保值席位则继续按照区间震荡应对的倾向更明显一些。综合沪铜主要持仓席位对比，短线可以继续上试前高区域附近，而物是人非后，挤仓的动力相对不足了，这也是吻合淡季变化的外在环境的。

　　沪铝持仓上，主要空头席位温和换手，主要加多席位以券商系的为主，可能是做看补涨的技术派居多，日内持仓调整状态中性略偏多。

　　沪锌持仓变化看，日内持仓调整状态偏多，主要空头席位基本都在减仓，主要多头席位则以温和加多为主，沪锌持仓结构改善。

　　操作建议，市场环境稳定后的反弹动能集中释放，短线补缺试探前高区域，淡季期价维持震荡的条件保持，但下档支持价区将上移。短线等明天跳高后短多可以先行兑现，等待区间震荡回落后重新低买

(责任编辑：晓忠)

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