首创期货：铜锌走势震荡难分

　　昨晚，美国、英国因节假休市，市场没有波澜，上海金属在上周五LME收涨影响下，震荡上行，但铜锌在我们昨日强调的阻力位置3.7万、1.3万水平受阻明显，技术形态虽然收敛，甚至锌价看上去可能会突破向上，但价格整体震荡难分。

　　强调年中时段，对待美国以及中国的宏观形势，市场将给予更多理性、持续性的审视目光是当前市场震荡的主要因素。基本面上，正处淡季，从上周来看消费订单方面的消息不很乐观，而关于国内铝锌扩产的预期篇幅浓重，再加上铜铝锌进口在4月继续放大，供给压力不小，且沿海地区铜锌较重的隐性库存引人忧虑，令价格在技术位上方承压明显。

　　当然，我们也并不认为价格震荡下行的空间会很大，经过今年以来的企稳拉升，实体需求企业、有着金融避险意愿的资金，已经对资源价格有了一定的认可度。例如，铜价在3.4万下方主动买盘的出现；铝价的国家收储价指引等等。只能说，价格处在胶着中，而且可能还会延续一段时间。中长期我们对于价格趋势的判断是向上的，眼下的这段时间，主要是在决定后期价格震荡向上的倾角幅度。目前，尽管整体趋势收敛明显，但结合当前环境，不排除横向走出三角形态的可能。总之，对于多头，笔者实在想不出短期拉高的推动因素，大家只能等待。大体上，继续建议投资者配备中长期有色金属多头头寸。考虑到投资价值，可以不必在当前震荡期过于计较介入价格的短长。而对于短线投资者，在震荡环境中，追涨杀跌不宜，盘中操作可多观察股市指引，关键支撑阻力位谨慎多思。

　　周内，国内投资者需注意节假风险，上期所将在今天下午结算时上调保证金水平，明日也会相应扩板。外盘来看，由于指标公布密集，关注实体指标对于价格的指引。周三晚间，美国公布4月NAR成屋销售、周四公布4月新屋销售、耐用品订单，而周五出炉5月芝加哥采购经理人指数、密歇根大学消费者信心指数以及对第一季度GDP进行修正。对于指标，特别是房地产指标，仍然是不稳定的。美元方面，跌幅虽然惨烈，但我们认为短期需要警惕随时可能发生的较大幅度的反弹。

　　铜：我们对铜价继续持震荡看法，随着震荡通道的上行外盘震荡区间在4300-5000美元间，形态上考虑是偏强的，电子盘铜价上周坚守由前两个低点形成的支撑线位置。短期关注LME注销仓单的进一步释放，我们认为这个推高铜价的因素效用减弱。国内来看，价格昨日在我们提示的3.7万水平受阻。操作上，短线难度大，观望为主。长线来看，倾向多头头寸的配备，可不过多考虑适宜的价格。趋势上，缺乏外盘指引，偏向偏弱震荡。

　　铝：LME电子盘铝价出现破位，价格疲弱，更下方的支撑指向1400美元，整体来看，我们认为铝品种震荡为主，难有作为。除原铝库存外，市场正担心氧化铝特别是中国氧化铝因产量增长快于原铝增长，而带来的成本下调压力。趋势上，国内1.24-1.3万元/吨间还将是国内铝价主要的震荡区间。操作上，捕捉区间机会，高抛低吸。不排除价格在震荡区间低位置，国家出炉新的收储方案，即使基本面再差，也很难看的更低。

　　锌：最让笔者矛盾的品种，锌的技术形态倾向突破收敛，昨日主力合约如预期触及3万，但随后收阴，上方阻力明显。锌市在形态上决胜在即，笔者却倾向横盘走出收敛局面。现货供给面上的压力不清，现货价格跟涨显得迟滞。技术上，1.27-1.3万收敛区间较窄。操作上，锌价具有明显的时间优势，我们建议1.25万多头中长期持有。

(责任编辑：晓忠)

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