神华期货：资产价格泡沫推高铜价 季节性调整压力依旧

　　昨日沪铜主力0909合约于40300大幅高开，盘中窄幅振荡，午后在获利平仓盘的推动下有一定幅度下挫，持仓量达201004手。现货方面，国内现货报价 40150~40300。贴水250～100元/吨。

　　基本面方面，综合各项经济数据，欧洲及美国经济有望继续延续复苏趋势，中国5月份的制造业采购经理人指数也连续第三个月处于扩张态势。目前大量的投机资本流入大宗商品市场推高了金属价格，国际原油价格也不断上扬，短时间来看，过剩资本造成的资产价格泡沫会进一步推高铜价。但是从市场结构上来看，伦铜市场总持仓量已经回到年内的低位水平，而且注销仓单比例近期持续走低，显示未来库存减少的潜力已经减弱。而股市潜在的回调风险以及铜消费淡季的压力在6月份有望进一步加大。随着国储局短期收储的停滞，中国未来几个月的精铜进口量可能较今年前四个月明显回落，这一潜在的利空影响预计在6月份将会有所体现。沪铜向 40000下方的调整可能性依然较大。

　　从技术图表上看，沪铜突破前期三角形整理区域后，整体上看仍是振荡上涨趋势，操作上建议日内逢低短多，41000附近前期多单可获利了结，抛空时机尚不成熟。

(责任编辑：晓忠)

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