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上周LME基本金属在铜价带动下，维持强势，三月期铜在5000美元上下徘徊，调整形态在技术上倾向更进一步的走升；期铝价格亦在意料之外于周四晚间再次强劲发力，最高触及1610美元；锌价看来偏弱，但走势稳固，仍在良好的上升通道中震荡。本周来看，我们认为，金属价格在形态上仍然趋涨，且美元指数可能在81位置调整受阻；不过，上周偏于凌厉的涨势，已经与淡季中的现货供求有所偏离，市场在较高位置有调整的需要。
铜价仍然是基本金属走势的关键，而我们对年中价格的看法仍然趋向震荡向上：
铜价经过半年来的“V”型反转，在内外宏观经济慢慢触底，特别是来自中国的强劲铜需求被市场肯定期冀后，再加上大环境下市场对于资源类商品金融属性的青睐力度，铜价后市震荡向上的看法，已经得到了市场的普遍预期。
然而，价格会走出怎样的涨势，震荡上行的倾角能有多大，端午之后的强劲涨势已经加大了市场分歧。我们认为，来自实体供需的各方面因素，已经强化了铜价的底部撑持，有利于价格形成良性的持续性向上的震荡形态。而金融属性，在通胀预期、美元走贬等复杂因素作用下，强劲而疯狂的推高铜价，将可能使未来的价格再次出现极盛极衰的崩溃风险。虽然剧烈的波动被投机力量喜爱，但从行业现货角度出发，我们是不愿看到的。那样的环境，很可能使刚刚劫后余生的铜行业面临再一次的痛楚，原材料价格的再次飞涨，也不是复苏中的全球经济所需要的。实体经济的周期性供需仍是铜价格的根本。
因此，对待未来的铜价走势，我们主观倾向于它涨得越稳妥，就越能留下更多的可持续性空间。年中阶段，我们预期涨势将是震荡向上的，或许倾角不会太大。6月初的凌厉涨势，我们认为难以持续，需要调整。这方面的原因在于：宏观环境正处在谨慎乐观的观望中；通胀仍只是预期，且需要时间；美元有强大的走贬压力，但目前还不到“摒弃”的时点；中国能否消化前期庞大的表观消费充满疑虑；而价格回复到了相当的水平，对供给的拉动可能超过需求，库存也有重新向上的趋势；特别是前期出于各方面目的惜售、储备的铜现货也将会在较高的价格水平发挥“双刃剑”的另外一刃。
大体上，铜价震荡趋涨，但强劲的凌厉涨势是需要调整的。本周，进入中旬，市场会将更多的焦点放在中国产量及金属进口量上，现货上的压力无法为价格的上涨提供动力。
铜：外盘铜价压力位置在07年2月季节性调整低点5200-5300美元间，我们认为这个压力暂时还是有效的，假如价格突破这一阻力，技术上向上的空间可能打开至5500美元，然而，一旦价格到达这样的高度，现货市场此前的惜售、囤货将可能集中释放，使铜价出现较大幅度的调整。本周我们认为铜价的基调会是较高水平的震荡，且有一定的回调需要。国内来看，主力合约技术上方的阻力位置在4.3万一线。现货市场呈现贴水，且上下游隐性库存不少，市场在高价区认可度不高，我们倾向沪铜走势可能带动内外盘的调整氛围。操作上，此前我们建议配备的中长线多头头寸继续持有。短线方面，尽管形态看涨，但高位短多持有者需要警惕，追涨也不宜。周内短线我们倾向少量空头介入。
锌：国内主力合约上周五在关键阻力线，遇阻回调，下方震荡支撑在1.3万上方。虽然内外盘锌价震荡区间倾向上扬，且价格震荡显得稳固。但我们强调，目前5月市场广泛预期国内锌产量会出现回升，且进口、隐性库存带来的供给压力不小，锌价短期很难突破上方阻力，我们感觉锌价上行压力似乎更大。操作上，阻力位置介入的1.35万水平短空头寸倾向继续持有。
铝：上周五国内铝价跳高收长上影线，我们曾强调在较高水平强化卖出保值。本周来看，铝价倾向回调。
(责任编辑：晓忠)
标签：首创期货
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