鲁证期货：伦铜探低回升 维持震荡思路

　　一、周四LME三月铜再次探底回升，收于4985美元，上涨5美元；LME三月铝收于1640美元，上涨5美元。

　　二、美国6月6日当周持续申请失业救济人数自1月份以来首次出现下降，创2001年11月以来的最大降幅，也结束了该数据连续21周的升势。美国6月份大西洋沿岸中部地区的制造业活动创去年9月以来最好表现，激发了经济复苏预期。

　　铜：世界金属统计局(WBMS)周三称，全球1-4月铜市供应过剩133,000吨，去年同期为短缺161,000吨。全球1-4月精炼铜消费量较去年同期下降4.6%，至587.4万吨。全球1-4月精炼铜产量较去年同期增加0.2%，至601万吨。全球1-4月铜矿产量较去年同期增加1.6%，至502万吨。

　　中国海关周四公布的官方数据显示，今年5月中国精炼铜及铜合金进口增至354,567吨，较去年同期大幅增长139%；1-5月期间的铜及铜材累计进口量上升104.6%，至148万吨。

　　LME 铜库存继续减少趋势，但减少幅度在下降，周四减少1575吨，总库存下降至281600吨，注销仓单继续减少至17125吨，占比6.08%。国内方面，上海报价39300-39500，上涨350元，随着价格上涨，升水回落至平水-升水150元水平。目前形势下，库存变化仍是我们重点关注的指标，或许能为目前上下两难的铜价提供指引，我们仍然认为在库存持续增加前，铜价难以出现大级别的调整。美元方面，铜价走势与美元仍具有较高的相关性，我们倾向于美元短期将保持反弹态势。

　　技术上看，伦铜再次在前高附近获得支撑，短线看有调整到位的迹象，上方关注5180附近阻力。沪铜滞涨抗跌，连续三个交易日横盘整理，持续缩量，显示市场上下两难面临方向选择。向上，中国因素减弱，加之季节性消费淡季的影响，短期内铜价反弹的高度有限；向下，我们强调库存以及美元变化对铜价走势的影响。操作上维持震荡思路，短空轻仓持有，40500止损，今日39000-40500短线交易。

　　铝：中国海关周四公布的官方数据显示，今年5月中国精炼铝、铝合金及未锻造铝进口增至282,829吨。世界金属统计局周三称，全球1-4月铝市供应过剩591,000吨，去年同期为过剩176,000吨。

　　沪铝表现最强，周四高开高走收于5日均线之上，周四上海现货铝价格持稳，报13600-13660，上涨80元，升水45-105元，对期价产生支撑。周三LME铝库存增加12675吨，总库存4371775吨。操作上建议多单持有，13000止损。

　　三、后市研判

　　金属在回落后获得支撑，但是短期仍然维持调整格局，预计后期美元走势将带来一定压力，关注上方阻力，不盲目抢反弹，短空头寸注意控制仓位，轻仓持有，设好止损，空仓者以短线交易为宜。（鲁证期货研发部 李贤）

(责任编辑：晓忠)

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