鲁证期货：关注库存变化铜或延续调整

2009-07-06 09:29:55
来源：铝信

　　一、实盘播报

　　本周铜价继上周探低回升后维持横盘震荡的格局，LME三月铜围绕5000美元展开整理，周内最高5185美元，最低 4910美元，周五收于4960美元，周下跌95美元。沪铜围绕40000关键位置多空展开激烈争夺，周五收于39760，下跌610点。LME三月铝价小幅下跌，收于1605美元，周下跌45美元。

　　二、行情成因分析

　　宏观经济方面，美国供应管理协会周三的数据显示，6月制造业指数为44.8，为2008年8月以来最高，预估为44.5。美国商务部周三公布，美国5月建筑支出为减少0.9%，至9640亿美元，预估为减少0.5%，4月数据从增加0.8%修正至增加0.6%。全美不动产协会(NAR)周三公布，美国5月成屋待完成销售指数增加0.1%至90.7，预估为持平。美国经济谘商会周二公布的数据显示，6月美国消费者信心指数跌至49.3，分析师此前预估为55.0。

　　令人担忧的仍然是就业情况，美国6月非农就业人口减少46.7万人，远高于预期的减少36.3万人；6月失业率从5月的9.4%攀升为9.5%，预期为9.6%。欧元区5 月失业率同样蹿升至9.5%，创10年来最高。虽然市场对于就业状况已经抱有悲观的预期，但是数据逊于预期的表现仍然严重打击市场人气，打击了投资者对美国经济复苏的信心。

　　国内方面，中国物流与采购联合会最新数据,2009年6月,全国制造业采购经理指数（PMI）为53.2%,高于上月0.1个百分点。该指数连续四个月处于50%以上,显示制造业总体呈现稳步回升态势。

　　基本面上，本周LME铜库存小幅减少1975吨至268275吨，我们前期对于库存减少幅度放缓并可能出现增加的判断本周得到验证，周五LME铜库存增加4050吨，继续关注库存的变化，如果库存出现持续增加，将为铜价的季节性调整提供机会。

　　国内方因素对铜价产生一定支撑，主要来自两个方面。一方面，由于海关对进口检验严格，短期内进口铜报关缓慢，同时国产铜在现货吸收情形下，流通货源趋紧，支撑期铜走强。但是从现货市场情况来看，40000以上的价格抑制了买盘意愿，成交比较清淡，同时出现贴水。另一方面的因素在于资金的推动。沪铜本周增仓放量上涨，显而易见资金对价格的推动作用，而且在盘中也往往起到托底的作用。据业内人士预计，6月新增贷款将达到1.2万亿左右。尽管高增的信贷将为经济的进一步回暖提供有力支撑，但巨额新增贷款的流向值得关注。专家称信贷资金20%流入股市，一半没有进入实体经济。从期货市场来看，虽没有确切的证据证明新增贷款流入，但是国内期市保证金由去年底的460亿元增至5月初的700亿元，资金流入明显。其中，上海铜期货合约持仓自去年10月以来增加3倍，达到 45万手，成交量多数时候维持在100万手以上的天量水平。

　　从CFTC持仓看，上周基金持有COMEX期铜净空头寸小幅增加，截至6月23日，多头减少2642，空头增加629。

　　技术上看，本周伦铜横盘整理，连续几个交易日围绕5000点上下，短期关注这一位置的支撑，等待方向突破，向上还是关注前期提到的5180阻力位，如不能有效突破，铜价将转入调整阶段，向下关注4920支撑，料铜价的下跌过程也比较反复，空头持仓不宜过于坚定，注意获利减持或离场。沪铜盘面来看，在经历上周快速反弹后，周四沪铜高开低走，在7连阳后震荡收阴，周五再度冲高回落收阴，目前期价跌破5日均线，显示多头动能有衰减的迹象，但资金大量涌入带来的推动作用仍值得关注。操作上仍以短线交易为宜，空单可以轻仓耐心等待铜价的突破方向，同时关注下方38400附近多头承接意愿，日内短空头寸及时获利出局。今日沪铜主力合约支撑位39000，阻力40200。

　　铝市场方面，本周LME铝库存增加34800吨，总库存维持440万吨，巨量库存仍然为价格带来压制，尽管目前价格对库存增加已经不敏感，而库存某个交易日突然减少则激励价格较大的涨幅，但是对于产能过剩的铝而言，价格上涨仍然需要一个库存消化的过程，相对也是较为缓慢的。国内方面，因需求仍然较为疲弱，当前用铝厂家采购意愿不强，短期仍会以按需采购为主。周五沪铝度突破13500阻力，量价齐升，大有突破近期整理态势的迹象，但午后减仓回落，收盘跌回13500以下，收带长上影的K线，盘中投机资金炒作迹象明显，在没有大的消息面以及需求改善情况下铝价出现飙升难以持续，短期仍然以短线交易为主。

　　三、后市研判

　　总体而言，中国国家停止金属收储令年初以来支撑铜价的最主要因素开始减弱，国内前期的大量进口增加了市场供应压力，特别是在淡季来临的时候，我们对于铜价能否维持前期的强劲反弹态势保持谨慎态度。从周四周五盘中表现来看，沪铜多头动能在连续上攻后呈现衰减的迹象，但资金大量涌入带来的推动作用仍值得关注。因此操作上应以短线交易为宜，前期空单控制仓位，严格止损，关注下方多头承接意愿。