华泰长城：沪铝震荡下跌

　　行情回顾：

　　29日，沪铝维持15360元/吨附近窄幅震荡。市场情绪非常悲观，但在电解铝行业整合的传言下铝价略有提振。主力合约1301收于15370元/吨，上涨0.39%。持仓分布未有明显变动，主力多空多持观望态度。隔夜外盘在基本面看空和西班牙希腊负面数据的打压下延续下跌行情。LME铝价再创9月以来新低，3月电子盘收于1905美元/吨，跌幅1.03%。盘中一度跌破1900美元/吨支撑位。

　　LME库存增加8200吨至5060825吨，主要增加仓库为弗利辛恩和鹿特丹。取消仓单减少8825吨至1728450吨，总体变动不大。其他指标方面，美元指数由于欧元的走低而略显强劲。隔夜收于80.25附近。美原油12合约则下跌至85.25美元/桶，跌幅0.34%。大宗商品下行压力不减。

　　现货市场：

　　随着期铝连续下跌，现货铝价连连下挫，失守15300元/吨。长江均价和南储均价29日分别下跌10元/吨和20元/吨至15240元/吨和15210元/吨。成交方面，两市成交虽都十分清淡，但华东铝相较华南铝表现较为坚挺。华东铝在15200元/吨价格处支撑有力，而华东铝主流成交则在15160-15190元/吨，录得年内新低。现货铝价短期支撑之后，逐渐虽期价连连下挫，市场悲观情绪浓烈，沪铝短期下行趋势难改。

　　后市展望：

　　随着宏观支撑的减弱，基本金属在基本面的打压下连续走低。目前市场的关注点主要在于即将面临的美国大选和国内的十八大，以及欧债问题的演变。但最终的落脚点仍在于对全球经济基本面的担忧。对此，市场更加关注本周四和周五即将公布的中国、美国和欧洲方面的PMI值，以确认全球经济在三季度是否已经见底。短期来看，宏观支撑已经非常有限，而基本面则是看空氛围浓郁，沪铝下行趋势难改。而29日支撑铝价的行业整合之说目前也仅是停留在政策讨论阶段，实质性措施还未尝可知。操作建议：短期看空，目标价位暂定15200元/吨。

　　许惠敏  有色金属研究员

　　华泰长城期货投资咨询部

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(责任编辑：盈盈)

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