镍周评：镍价下周继续看涨（12.10-12.14）

　本周总结：本周中国数据良好，表明中国经济逐渐走强，美国经济数据也符合市场预期，金属市场得以提振，不同程度的上涨，下周日本公布央行利率，美国三季度GDP年化季率及众多经济数据，我们比较看好下周将要公布的数据，所以我们认为下周伦镍继续看涨。
　　一、最新产业链动态
　　嘉能可并购Xstrata截止日延至下月底
　　甘青两省就夏日哈木铜镍矿开发加强战略合作
　　鑫山铸业有限公司2台高镍铁冶炼高炉投产
　　中国镍资源更改印尼投资项目
　　10月美国进口加工镍7884131千克
　　金广集团防城港镍合金项目预计明年上半年可投入试产
　　嘉能可再发力
　　二、伦镍回顾与分析
　　1．伦镍走势回顾

　　图1：伦镍日势图

　　本周（12.10-12.14）伦镍总体继续上行，上涨幅度3.34%。本周周一受中国11月工业生产数据利好大幅上涨，一度道道17867美元/ 吨，创下近2月来新高，周二到周四伦镍基本处于震荡回调的趋势，在下行至17450美元/吨获得支撑，周五汇丰公布中国12月PMI预览值创下14个月高点，利好消息带动下伦镍开始回升至17850附近，截至本周五伦镍最高成交价格为17910美元/吨，最低成交价格为17262美元/吨。


　　三、国内市场
　　1.现货市场

　
　　表1：金川镍板出厂价变化情况

　　本周（12月10日-12月14日）国内镍价小涨，在上周五美国非农数据良好和周一公布的11月国内工业数据的推动下国内价格上涨到124500元/ 吨的价位，后受外盘的小幅整理和国内市场对镍价后市信心不足的影响下，价格渐渐回落至122000元/吨附近，最后在汇丰的数据和国内股市暴涨的带动下价格逐步回升，由于镍价不断的走高，高位成交的风险抑制了市场的活跃度，由于近期金川调价幅度缩小，对国内贸易商间的价格影响逐步减小。截至今早本周金川镍价累计涨1700元/吨，俄镍价格累计涨1700元/吨。

　　图2：国内现货镍价走势（红：金川镍 绿：进口镍）

　　镍矿市场

　　图3： 镍矿走势（单位：元/湿吨）（红：Ni1.8-1.9%；蓝： Ni0.9-1.1%；；绿：Ni1.4-1.6%）

　　本周（12月10日-12月14日）受近期镍价上行刺激，近日镍矿市场有所回暖，虽然主流价格没有明显的上涨，但是市场的氛围有所好转，矿商低价出货意愿已经明显降低，印尼镍矿方面，印尼新政对镍矿的出口抑制已经不再，自10月已经反弹，目前已经有74家镍矿公司获得了出口资质，而六月下旬的时候才只有13个。10月印尼出口至中国的镍矿量约250万吨，同比涨12%，环比涨18%。因此后市镍矿上行压力重重。至周五含镍量1.8-1.9%的镍矿价格在450-540元/湿吨。含镍量0.9%-1.1%的镍矿价格在290-330元/湿吨。含镍量在0.6%-0.7%的镍矿价格在280-320元/湿吨。
　镍铁市场
　　本周（12月10日-12月14日）镍铁处于稳中偏弱的走势，虽然本周美国推出QE4量化宽松政策，但是对镍铁市场的影响并没有显现，镍铁的整体市场并没有好转，中、低镍铁市场走向低迷，某山东低镍铁厂家出厂报价由3050元/吨，下调至3000元/吨。某河北工厂中镍铁到厂报价由1220元/镍，下调至1200元/镍，厂家低价竞争，下游钢厂的采购意向不强，目前工厂主要按需采购，一直打压着镍铁的价格，因高成本，低成交压力，预计短期内镍铁市场涨幅空间不大。上行比较艰难。含量在10%以上的高镍铁至周末报价在1160-1170元/镍，均价1165/镍。中镍铁含量6%-8%镍铁至周末报价在1180-1200元/镍，均价1190元/镍，较上周持平。

　　图4：镍铁走势图（单位：元/镍）（蓝色：Ni 10-15%；红色：Ni 6-8%；绿色：Ni 4-6%）

　　下游市场
　　300系不锈钢
　　本周（2012.12.10-12.14），无锡太钢304/2B卷2mm周均价18420元/吨，周最高价18500元/吨，周最低18300元/吨，累计涨100元/吨，佛山太钢304/2B卷2mm周均价18200元/吨，周最高价18200元/吨，周最低18200元/吨，累计涨跌0元/吨，如图5所示。
　　受美联储推出新一轮的量化宽松QE4的推动，近期镍价维持上涨趋势，不过涨势并不强劲，伦镍周二上涨520美元后逐渐回调，不锈钢板卷无锡、佛山市场 300系价格走势迥异，周二无锡304普遍拉涨200元/吨，市场304冷轧主流价至18500元/吨，虽近两日成交价逐渐暗跌，但总体价位较上周小幅上涨；而佛山市场报价一直保持稳定，因304冷轧规格有些参差不齐，商家一般会按照库存状况和成交量来定价，因此价格上存在一些乱象。镍价的一波反弹对 300系热轧也有所提振，但主要表现在民营钢厂，东方特钢、广青、西南资源多坚挺在16500元/吨左右，而太钢、宝钢等大钢厂资源报价一直处于高位，故暂时平静。目前市场主要担忧的是美国财政悬崖，这将对伦镍价格走势起到制约作用，因此伦镍近期在17800美元附近有较强阻力，不锈钢板卷报价后期或会小幅拉涨，但在需求清淡的情况下，实际成交价难有突破。

　　图5：304冷卷本周市场行情走势图（单位：元/吨）

　　本周（2012.11.26-11.30），伦镍震荡上行冲上1.7万点，但不锈钢板卷的需求情况并无好转，300系资源仅304冷轧各钢厂资源上涨 100元/吨，其他材质均平稳为主，目前商家心态较为稳定，保持小批量补货，市场交投相对顺畅。而200系资源虽库存有限，但价格仍难以坚挺，本周201 冷热轧均下调，在萧条行情下，以薄利多销的策略也不失为明智之举。短期内伦镍仍有震荡上行的趋势，但无明显利好支撑，上升空间不大，板卷市场价格经本周调整后，后市平稳将成主基调，预计下周报价趋稳。

　四、调研
　　行业调研
　　调研：近期镍走势胶着，一次大涨后调整数日，令市场难以琢磨其方向，于是调研小组对镍价12月份的走势预期进行相关调研，结果显示调研的68 位镍行业人士中57.4%的人认为镍价可以持续看涨，认为9月历史会重演；30.9%的人士认为伦镍小幅看涨，上涨的高度可能在1.8万附近；还有 11.8%的人认为镍价近期反弹即将结束，后市继续向下调整。
　　五、总结及预测
　　本周镍价上涨主要受中国，美国经济数据良好的提振，本周美联储虽在2012年最后次利率决议中推出了进一步货币宽松政策-QE4，但对金属市场的影响确是反方向的，对于QE的影响，我们认为这是长期性的，通胀的预期会在后面的半年内表现的越加强烈。美国财政悬崖问题，美国两党磋商依然分歧严重，未有实质性的进展，市场的担忧是限制金属市场走强的硬性壁垒。不到半月时间西方国家将迎来一年一度的圣诞节，届时我们相信美国政府会对全球投资人有所交待。下周即将公布的经济数据颇多，我们比较看好美国房屋数据和第三季度美国的GDP。
　　技术形态上，本周走势大开大合，周一晚间的大涨，后三天的技术性修正，周四在10日均线上获得支撑，周五低开后高走，整体上伦镍依然保持这短期強劲趋势。周线形态上，伦镍进入缩量上涨的通道中，突破了一直压制的60日均线，MACD指标上MACD值连续上行，且将进一步扩大。结合下周宏观面的预测，认为伦镍下周将进一步走强，可能运行的区间在1.75万-1.83万。
　　本周国内价格小涨，较多货商对后市持怀疑态度纷纷将货物换成现金，伦镍诡异的走势令市场琢磨不定，刚出完货又要吸货的情况时有发生，镍价总体上依然在上行，也稍微带动下游不锈钢价格的回暖，下游厂商担心伦镍继续走强，也有些采购镍板的念头。综合下周宏观经济数据，我们预计下周国内现货价格也将继续走高，预计运行区间在122500元/吨-129000元/吨。