首创期货：铜价再振荡，现货环境将提供指引

　　内外铜价在上周一放大涨势后，周内多数时间以振荡行情为主，沪铜1408合约窄幅振荡区域在4.8-4.86万间，伦铜相应在6800-6900美元间。国内紧俏的现货供应环境能否延续，以及5月实体制造业的消费情况将为铜价接下来的走势提供指引。

　　基本面，国家统计局精炼铜产量在4月出现环比1.6%的下滑，铜陵检修40万吨、金川修复供氧系统，以及废铜原料供应紧张，成为拖累旺季中精铜产量的因素。同时，这也是前期精铜现货供应偏紧的又一个原因。前四个月国内精铜产量累计同比增幅6.4%，低于国内一季度GDP增幅。单纯从数据表现看，江铜曾指出，全球铜精矿供应过剩是明确的，但精炼铜的供需形势是偏紧的。目前，中国精炼铜产量增速确实偏低，支持二季度以来铜现货的供应紧张。不过，精炼铜进口相当活跃，前4个月未锻轧铜及铜材累计进口180.3万吨，这较去年同期的126.4万吨大幅增长了42.6%。进口量多出来的近60万吨，倘若没有国储采购、融资锁定等行为，国内的供应环境必定是宽松的。

　　接下来，我们需要继续跟踪国内现货供需环境。1405合约正在交割，上期所铜库存结束八周连降，流入6432吨至9.7万吨，伦敦铜库存跌至19.1万吨。本周四，中国5月汇丰PMI初值将要公布，对国内经济氛围的指引相当重要。另外，周内将公布4月具体的中国进出口数据，我们将重点关注4月中国精炼铜出口。操作上，短线关注5日均线，少量多单持有。

首创期货 肖静

(责任编辑：简儿)

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