瑞达期货：沪铜反弹高度或有限，仍维持逢高抛空为主

　　外盘走势：今日伦铜振荡反弹，沪市收盘LME3个月铜较30日收涨0.84%至5540美元，两市比值微涨至7.27，表明沪铜反弹意愿较强。持仓方面，上周伦铜持仓时增时减，但整体呈现增加，表明多空分歧加大。

　　现货方面：今日上海电解铜现货报贴水120-贴水30元/吨，平水铜成交价40300-40360元/吨，升水铜成交价40330-40400元/吨。日内进口铜货源令市场供应压力剧增，现铜贴水一路扩大，但在铜价振荡反弹后，现铜贴水快速下降，由于隔月价差仅在一百元左右，中间商日内可操作性较小，下游谨慎情绪较浓，成交停滞，供大于求格局明显。

　　内盘走势：今日沪铜主力合约1504延续上周五夜盘的反弹，尾盘收于40290元，日内增仓减量运行，表明多空持仓观望为主。目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列，1502和1504合约的负价差缩窄至280，因远期合约抗跌性较强。

　　市场因素分析：中国1月制造业PMI降至49.8%，环比下滑0.3%，显示国内经济下行压力较大。其中中小型企业的PMI分别为49.9%，46.4%，而大型企业的PMI为50.3%，显示不同类型企业收缩程度不同。而在分项指数中，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。今晚关注欧美1月制造业PMI终值。铜市行业资讯方面，目前国外机构对铜价表现涨跌不一，其中大摩预计6个月和12个月后铜价将走高，但RBC称铜价更易下行，未来趋向下跌。

　　行情研判：今日沪铜振荡反弹，但由于中国国内经济下行风险犹存，且2月为铜市的消费淡季，预计此次反弹高度或有限，仍需以逢高抛空为主。建议沪铜1504合约可背靠41000元之下逢高空，入场点参考40600元附近。

　　瑞达期货研究院金属小组成员

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(责任编辑：简儿)

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