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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
本周铝价延续震荡，市场波动加剧，涨跌互现。整体价格维持13000之上。
2、一周相关期货市场表现
伦铝大幅回落，沪铝小幅盘整，沪伦比回升至7.0之上。期现货基差再度拉大至300以上，显示期货炒作预期的态势。
3、每周库存变化
伦铝库存持续下降，注销仓单占比下降至46%
上期所铝库存继续上升
现货库存继续维持120万吨之上，无锡地区库存增速放缓，南海地区贡献近期主要增长幅度，且增速迅猛。总体库存压力较大。
二、一周要闻回顾：
1、美国3月工厂订单环比2.1%，为8个月最大增幅，预期2.0%，前值0.2%修正为-0.1%。美国3月剔除运输的工厂订单环比0.0%，前值从0.8%修正为0.1%。
美国4月ISM非制造业指数57.8，预期56.2，前值56.5。
美国4月Markit服务业PMI终值57.4，预期57.8，初值57.8。美国4月Markit综合PMI终值57.0，初值57.4。
美国4月ADP就业人数+16.9万人，2014年1月来最低水平，预期+20万，前值+18.9万修正为+17.5万。
美国5月2日当周首次申请失业救济人数26.5万人，预期27.8万人，前值26.2万人。美国4月25日当周续请失业救济人数222.8万人，创2000年11月来最低，预期227万人，前值225.3万人修正为225.6万人。美国5月2日当周首次申请失业救济人数四周均值27.95万人，前值28.375万人。
美国4月非农就业人口+22.3万人，预期+22.8万，前值从+12.6万修正为+8.5万。3月修正后的新增非农就业人数为2012年6月来最低。2月非农就业人数从+26.4万人修正为+26.6万人。美国4月私营部门就业人口+21.3万人，预期+22.5万，前值从+12.9万修正+为9.4万。
美国4月失业率5.4%，为2008年5月以来最低，预期5.4%，前值5.5%。美国4月劳动力参与率62.8%，前值62.7%。
2、欧元区4月制造业PMI终值52.0，预期51.9，初值51.9。德国4月制造业PMI终值52.1，预期51.9，初值51.9。法国4月制造业PMI终值48.0，预期48.4，初值48.4。
欧元区3月PPI环比0.2%，预期0.3%，前值从0.5%修正为0.6%。欧元区3月PPI同比-2.3%，预期-2.3%，前值-2.8%。
法国4月服务业PMI终值51.4，预期50.8，初值50.8。法国4月综合PMI终值50.6，预期50.4，初值50.2。
德国4月服务业PMI终值54.0，预期54.4，初值54.4。德国4月综合PMI终值54.1，预期54.2，初值54.2。
欧元区4月服务业PMI终值54.1，预期53.7，初值53.7。欧元区4月综合PMI终值53.9，预期53.5，初值53.5。
3、中国4月汇丰制造业PMI终值48.9，预期49.4，初值49.2；3月终值49.6。4月汇丰制造业PMI创2014年4月来新低。产出分项指数从3月的51.3降至50，创2014年12月来新低。新订单分项指数也创2014年4月来新低
中国4月汇丰服务业PMI 52.9，创去年12月来新高，前值52.3。中国4月汇丰综合PMI 51.3，前值51.8。
中国4月CPI同比1.5%，预期1.6%，前值1.4%。中国4月PPI同比-4.6%，预期-4.5%，前值-4.6%。4月CPI环比-0.2%，PPI环比-0.3%。1-4月平均，CPI同比1.3%，PPI同比-4.6%。
中国央行发布一季度货币政策执行报告：无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平。继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节和结构引导作用。目前各类货币政策工具都有较大的空间，能够有效调节和供给流动性。中国经济面临短期下行压力。
中国央行：4月，中国人民银行通过中期借贷便利（MLF）向大型商业银行、政策性银行、股份制商业银行、城市商业银行等净投放中期基础货币650亿元，中期借贷便利期末余额10795亿元，期限均为3个月，利率均为3.5%。
4、本周相关机构对广东地区33家铝加工企业的开工情况进行了调研，五月份广东铝企整体开工率环比持稳。年产量10000吨以上的铝企开工率是81%左右；年产量1000-10000吨的铝企开工率约77%；年产量1000吨以下的铝企开工率为69%左右。5月份广东地区铝加工企业已经处于旺季格局，铝企开工率和订单量开始出现大幅回升，但随着天气逐渐转热，部分铝企认为这波热潮将延续至六月初左右结束。万吨以上的铝型材加工企业平均订单量约2200吨，千吨以上的铝加工企业平均订单为650吨，而千吨以下的铝加工企业平均订单仅维持120吨左右。旺季来临，市场需求逐步好转，目前广东地区铝企订单量以及开工率已处于供不应求的状态，仅少量企业仍有订单空缺，目前广东已恢复至往年旺季水准，而中小企业与往年相比，恢复仍较缓慢。
中国4月份出口未锻轧铝及铝材43吨，3月份出口未锻轧铝及铝材36吨，1-4月份未锻轧铝出口总量为165吨，去年同期累计为118吨，同比增加39.6%。同时，1-4月进口未锻轧铝及铝材21.4万吨，同比降43%。
三、期货价格分析：
图7：伦铝指数周线图
伦铝反弹至长期压力线附近大幅回落，短期围绕1900上下震荡，走势仍然偏强。下方支撑1800附近，上方压力2000附近。
图8：沪铝指数周线图
沪铝维持低位震荡反弹，明日较伦铝偏弱且波动幅度较小。上方压力13500-13700附近，下方支撑13000。
四、下周铝价分析：
近期美国一系列数据不如预期，加息预期放缓，美元自100左右持续回落至95以下。欧元区希腊问题暂时无明显风险，QE护体之下，整体经济数据继续保持低速恢复。市场近期多头气势如虹，与股票市场联动轮番炒作中国宏观刺激预期，前期跌幅较大品种集体鸡犬升天。基本金属整体涨势带动之下，上游铝厂限供、旺季开始到来等天时地利人和配合之下，沪铝弱势反弹，小幅上涨，也反映出品种供求和库存方面的重压。总体来说，期货价格重心从13000左右抬升500元至13500左右，长江现货价格从13000左右抬升200元至13200左右。期现货基差从平水走弱至贴水300元左右也很好反应出现货被动跟涨期货炒作宏观预期的现状。但随着市场整体出现冲高阻力开始回落之后，沪铝也跟随开始滞涨。
盘面上看，伦铝表现明显偏强，但长期下降趋势线压力作用仍然明显；沪铝则呈跟随弱势反弹态势，重压13400-13600附近，关注此处表现。
下周市场消息相对平淡，关注欧央行政策会议纪要和欧洲各国经济数据。近期在一波多头炒作之后，中国官方开始表态为市场降温，股指、工业品集体出现冲高受阻的迹象。铝基本面面来看，传统旺季逐步到来，但前期年后淡季铝价理论跌幅被铝厂限供抹平，过剩的供应后移至传统旺季，也将平抑铝价理论反弹幅度，铝厂人为的干预实际平抑了铝价的波动幅度。加之市场多头气氛很难瞬间散去，沪铝在此时出现大跌的概率亦不大，恐以震荡行情渡过本有望明显上涨的5月。一季度接近30%增速创纪录的大量产量被囤积在上游环节，作为天然卖方的铝厂何时放开锁定的库存值得关注。注意现货库存的变化以及上游铝厂限供的持续情况。下周铝价料震荡下跌，仅供参考。
世铝网特约评论员 钮翰辰
(责任编辑：简儿)
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