招商期货：1月25日有色金属早评

　　铝：受下游节前备货推升，国内铝现货成交由贴水转升水90-130元/吨，货源紧张继续加剧。市场开始慢慢确认铝减产带来的影响，未来我们认为随着铝减产继续扩大及政策转向背景下新投产受到压制，铝供应由过剩转为阶段性短缺。成本上来看受到氧化铝价格攀升推动也存在上升可能。买沪铝抛伦铝反套持有，沪铝单边加仓。

　　锌：冶炼厂联合会议除号召减产外，未有强制性措施，冶炼厂利润维持背景下减产难达成一致性预期，但锌矿加工费短期继续下调触及冶炼厂生产成本概率较小，因此产量维持增长不变，而进口报关量继续增加带来国内库存攀升或持续。下游消费来看备货已接近结束，总体对锌基本面看淡不变。操作上建议13500元/吨一线沽空不变。

　　观点供参考。

招商期货 许红萍

(责任编辑：简儿)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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