招商期货：5月26日有色金属早评

　　锌：4月精锌进口环比下滑49%至3.91万吨，同时保税区库存继续上升，显示因为亏损进口报关持续减少。进口和报关减少进口对国内冲击，国内库存持续下降趋势不改，但由于仓单压力仍然巨大，同时现货贴水，仓单消化不及预期带来锌短期弱势震荡。但中期矿及冶炼端收紧供应不改带来上涨格局仍将维持。操作建议14000-145000逢低买入不变。

　　铝：注册仓单放宽引市场担忧铝注册仓单重新流入仓库的压力增加铝价上行压力，同时部分冶炼厂恢复产能也带来大量复产的预期，短期期铝受到冲击加大。但我们实际分析来看现货升水继续扩大，仓单交割亏损扩大情况下大幅注册仓单的可能性仍较小，而复产仍维持在部分预期内，量依然有限，部分地区复产仍亏损，暂时未有复产动力。整体铝供应短缺状况无法扭转。现货库存继续下滑态势不变的。操作建议11600-11800元/吨买入。

　　观点供参考。

(责任编辑：简儿)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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