中信期货：英国退欧缓解、美元跌 铜价回升

　　策略摘要

　　周一英国退欧公投影响持续发酵，由于最新的民调显示留欧阵营重新取得领先，英镑/美元涨势如虹，单日升幅超过300点或近2.4%，创下2008年12月以来最大单日涨幅，美元指数日内最低下探至93.449。退欧担忧缓解导致风险情绪好转，全球股市以及原油市场上涨。加上美元走跌影响，伦铜收盘上涨86.5美元，报4636.5美元/吨。沪铜表现跟涨乏力，1609合约最新报35770元/吨。

　　现货市场，SMM报升水80-升水120元/吨，较上周五持稳。日内成交仍围绕于贸易商之间，且早盘成交较活跃，因收零交长单，故青睐当月票及平水铜货源，但市场已对下月票报价。开盘好铜报当月升水120元/吨，平水铜报当月升水100元/吨，盘中一旦出现升水80元/吨附近的平水铜，被迅速消化，从而令升水继续坚挺。隔月基差收窄至30元，压缩贸易商套利积极性。下游依旧按需采购。市场出现供需拉锯状态。午后铜价回落，市场询价增多，贸易商逢低接货有所松动。现货升水报80-升水120元/吨。进口铜市场，进口铜现货亏损延续在200元左右，市场供求拉锯，终端需求逐步进入淡季，市场略看弱后期美金铜升水，洋山铜溢价维持在45-55美元/吨。

　　据产业在线最新监测数据显示，2016年5月家用空调生产1065.1万台，同比下滑10.1%，销售1054.15万台，同比下滑11.8%。其中，内销出货527.3万台，同比下滑30.9%;出口526.85万台，同比增加21.9%。本月库存同比增加11.8%，环比增加1.4%。5月的出口增长表现亮眼， 1-5月份累计出口2750.03万台，同比增长7.79%。整体来看，空调生产延续同比回落势头，简单从产业在线内销出货量和中怡康零售端数据相比，4月渠道商库存才有微幅消化，故整体来看，空调企业难以在生产淡季增大生产，相对而言去库存决心较大，故淡季预计较为明显。

　　整体来看，近期受到英国退欧公投，以及联储加息等影响，铜价上串下跳。但从运行区间来看始终难以摆脱35000-36000元/吨一线。时间进入6月下旬，由于消费面进入淡季的预期较大，市场缺乏做多热情，故近期市场受到宏观事件性影响加大，导致波动率增大，但波动区间上下难有突破。预计待风险事件过后，随着基本面走弱的进一步凸显，铜价走跌的概率较大，操作上我们维持逢高抛空，36000一线压力依然较大。

(责任编辑：盈盈)

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