中信期货：投机资金大举做空 沪铝震荡寻底

　　策略摘要：

　　重要的变化：

　　1. 国内电解铝社会库存持续筑底中，周内上涨0.6万吨至30.8万吨。此外，期货库存达12.58万吨，较上周环比上涨7%。

　　2. 氧化铝价格涨势趋缓，现货报价普遍在1930元/吨以上，但供需双方稍显拉锯

　　3. 中国8月PPI同比-0.8%，预期-0.9%，前值-1.7%。CPI同比1.3%，创去年10月份来新低;预期1.7%，前值1.8%

　　本周展望：

　　上周仍有产能扩张的消息传来。四川某电解铝厂正考虑在4季度恢复满负荷生产。该厂设计产能20万吨，目前运行产能15万吨。宁夏某电解铝厂8月底提高运行产能8万吨，目前运行产能81万吨，设计产能100万吨。此外，贵州某电解铝厂30万吨升级改造项目近日开工，一期15万吨项目预计于11月底完工，后15万吨项目预计于17年3月完成并投入运行。目前运行产能11万吨。需求端的情况不温不火，随着现货价格回落至12500元/吨，下游采购意愿稍有改善，但换月在即，交投并不活跃。展望本周，随着产能扩张趋缓，库存水平以及需求端情况保持稳定，预计本周维持震荡概率较大。

　　走势分析及操作建议：

　　与三周前投机资金大举入场做多沪铝的情况类似，上周初大资金集中入市做空铝价迹象明显。1611合约于周一日间跌去225元/吨，收于11965元/吨。当日沪铝总持仓日内大增约6万手，创下近3个月新高;下午开盘后一小时内成交130776手，创下春节后最高水平，多空分歧由此可见一斑。周内余下时间沪铝偏强震荡。短期内多空交织格局不改，不过从盘面上看沪铝上方阻力较大，预计下周在11800-12100元/吨内区间震荡概率较大，建议投资者观望为主，激进者尝试轻仓区间思路操作。

　　风险点：

　　1. 社会库存水平

　　2. 美联储货币政策、美元指数

　　3. 各地基建项目执行进度、灾后重建计划

(责任编辑：盈盈)

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