华泰期货：11月4日铝早评

2016-11-04 08:46:01
来源：铝信

　　国内铝价前期强势主要由于成本上升和物流问题铝锭到货量少,现货市场紧张。但目前情况有所好转，由于铝价上涨过快，下游企业减少拿货，随着铝锭陆续到港，现货库存开始回升，现货也开始下滑，由于进口套利窗口打开，后期会有进口铝锭补充因为物流问题造成的现货紧张，同时近期新批了新疆神火铝锭可交割，可交割铝锭增加。几个因素叠加商品均弱势，多头减仓下跌。后期运输仍是重点，新疆地区铝企在积极寻求物流运输解决方法，比如申请铝锭专列，部分产品改用汽运，预计本月将好转。由于许多前期因物流问题导致的强势品种均转弱，物流可能已好转。据我的有色，进入11月份新疆地区每天约有1000吨铝锭汽车发往河南巩义，运费600-700元/吨，相比平时增加300元/吨，运输周期三-四天。

　　目前库存继续回升，SMM统计国内电解铝库存：上海地区9.2万吨，无锡7.3万吨，杭州1.3万吨，南海6.2万吨，巩义1.6万吨，五地合计25.6万吨，环比上周四增加3.1万吨。由于铝价过快上涨，下游生产成本快速上涨，采购积极性低，仓库出仓量减少，同时汽运货物逐渐到货，库存较上周增加3.1万吨，增幅接近14%。

　　成本端方面,煤炭和氧化铝价格上涨带动电解铝价格上扬，两者近期均呈震荡走势，没有继续走高。煤炭价格在调控下预计将继续承压，煤企主动降价，且产量限制逐渐放开，但市场仍预期产量难以短期内增加，因此煤价和黑色系焦煤焦炭期货依然坚挺偏强。在国内成本端大幅上涨的同时,国外成本端变动不大,原油回落，因而国外铝价偏弱,进口套利窗口在 10 月下旬打开,预计后期将有进口电解铝补充市场。低库存底仓单,可能使得铝价处于物流一旦出现问题,铝价就易涨难跌的情况中,而进口套利的打开则对铝价有一定的压制。但由于前期成本上涨，下方成本支撑线上移，铝价运行区间较前期上移。

　　俄罗斯铝业联合公司表示，公司1-9月铝产量较上年同期增加1.2%，至276万吨；第三季度铝产量为92万吨。全球范围铝产量仍处于扩张中。

　　神火新疆出产的铝锭获交易所批准，可交割货源增加，注册仓单有望增加。

　　据smm,全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto)表示，与中国铝业签订非约束性协议，向对方出售几内亚西芒都项目的馀下股权。有关协议就将来的正式协议定下原则性条款，目标在6个月内签订正式协议。

　　操作建议:

　　目前铝价处于库存仓单极度低位，且下有成本支撑区间上移，由于煤炭价格上涨和物流问题，铝价强势。但产品产量仍在继续增加，可交割产品回升对铝价有压制作用。后期随着物流问题逐渐解决，铝价强支撑又将减弱。虽预期成本端难有继续大幅上涨支撑，但目前在成本端仍较强势下，期货铝价仍然偏强，但现货库存增加，下游因高价缺乏积极性，后期物流好转预期均使得铝价后期下滑可能性增加。