方正中期：盘面转为弱势 铝锭现货库存上升

　　一、本周行情及盘面回顾

　　本周沪铝持续震荡整理并且逐步走弱的行情，伦铝则表现优于沪铝。截止周五，伦铝报收1718美元/吨，周涨幅0.12%；沪铝主力合约1702报收于12700元/吨，周跌幅1.66%。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观经济数据公布

　　Ø社科院《经济蓝皮书》：2016年经济增速回调初步触底，企稳基础仍需巩固，预计全年经济增长目标可实现，增速在6.7%左右，继续保持在经济增长的合理区间。预计2016年CPI上涨2.0，涨幅比上年增加0.6个百分点，总体依然处温和上涨状态。

　　Ø统计局：11月55座城市新建商品住宅价格环比上涨，10月为62座上涨；11月一线城市房价环比基本持平，二线城市房价环比涨幅回落，上涨0.4%，其中，杭州、深圳、哈尔滨、厦门等城市房价环比下跌，杭州跌幅最大，为0.4%。

　　Ø中国汽车流通协会：11月份汽车经销商综合库存系数为1.30，环比微降2%，同比下降7%，经销商库存水平位于警戒线以下，但高于0.8至1.2的合理范围。

　　Ø习近平主持召开中央财经领导小组会议，要求推进北方地区冬季清洁取暖等工作，使用新能源减少污染；要求规范租房市场，抑制房地产泡沫；要求扩大有效供给。

　　Ø统计局：11月铁路货运量同比上升13.9%至3.049亿吨，连升四月；中国1-11月铁路货运量同比下降1.8%至30.2亿吨。

　　Ø发改委发布电力发展“十三五”规划，预计2020年全社会用电量 6.8-7.2 万亿千瓦时，年均增长3.6-4.8%，全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%。

　　Ø美联储主席耶伦：美国就业市场乃最近十年最强劲的状态；诸多迹象表明，美国薪资增速回暖；经济增长最终提高大多数美国人的生活水平；就业增加继续维持稳定步伐，失业率下降；但生产力增速令人失望；美国仍然面临挑战，经济增速比之前的复苏时期更加缓慢。

　　Ø美国11月成屋销售年化总数561万户，创2007年2月以来新高，预期550万户，前值560万户修正为557万户。美国11月成屋销售总数年化环比0.7%，预期-1.8%，前值2%修正为1.5%。

　　Ø美国经济数据好坏不一。美国三季度GDP年化季环比终值增3.5%，预期增3.3%；美国上周初请失业金人数27.5万，创6月以来新高，预期25.7万，前值25.4万；美国11月耐用品订单环比初值下降4.6%，创2014年8月以来最大跌幅，预期下降4.8%。

　　Ø美国11月个人收入环比0.0%，预期0.3%，前值0.6%修正为0.5%。美国11月个人消费支出(PCE)环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%修正为0.4%。美国11月实际个人消费支出(PCE)环比0.1%，预期0.1%，前值0.1%。

　　Ø美国11月核心PCE物价指数环比0.0%，预期0.1%，前值0.1%。美国11月核心PCE物价指数同比1.6%，预期1.7%，前值1.7%修正为1.8%。美国11月PCE物价指数环比0.0%，预期0.2%，前值0.2%。美国11月PCE物价指数同比1.4%，预期1.5%，前值1.4%。

　　美元指数走势：

　　（二）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存均有所下降

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长

　　（三）期现价差分析

　　本周沪铝现货价格先跌后张，而盘面持续走弱，因此基差波动剧烈，目前有进一步拉大的趋势。未来随着盘面的走弱，现货也将跟随，基差将有收窄的需求。

　　三、操作策略

　　本周沪铝主力合约AL1702震荡偏弱，上行动能不足，并且盘面氛围再次转弱。外盘相对较好，整体走势依然维持横盘整理。现货方面情况并没有实质好转，各地铝锭库存不断升高，并且未来有进一步释放的可能。从盘面上看，沪铝1702已经跌破前期上行通道下沿，未来转为弱势运行，建议多单止损离场，关注逢高沽空机会。

方正中期期货 胡彬

胡彬

职位：方正中期期货有色金属研究员

胡彬，中国人民大学硕士，现任方正中期期货有限公司投资咨询部、能源化工组以及有色金属组中级研究员，主要研究领域包括动力煤、金属铝及上下游煤电铝产业链。期货从业资格证号：F0289497，期货投资咨询资格号：Z0011019。 多次参与公司大型投资报告会及行业相关会议，并做专题演讲。多次跟随交易所深入港口、煤炭企...[更多]

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