方正中期第8周铝周报：现货回归基本面 盘面震荡偏弱

　　要点：

　　本周沪铝主力合约在小幅反弹后掉头向下，整体和有色盘面一起震荡回调。从基本面状况来看，全国电解铝库存依然在不断累积，而节后逐渐恢复的运输情况也使得产地铝锭外运量增大。在此前市场虚高的现货报价后，价格开始理性回落，成交状况依然较为清淡。外盘伦铝走势相对趋缓，整体也延续震荡下行，未来短期在没有更多政策消息作用下市场仍然偏空，建议空单谨慎续持。

　　一、本周行情及盘面回顾

　　图1-1：LME三月铝日线走势

　　资料来源：文华财经、方正中期研究院整理

　　图1-2：沪铝主力合约日线走势

　　资料来源：文华财经、方正中期研究院整理

　　本周沪铝小幅反弹后继续向下，整体延续此前跌势，伦铝走势相对纠结，但也维持震荡偏弱格局。截止周五，伦铝报收1882.5美元/吨，周跌幅0.11%；沪铝主力合约1704报收于13715元/吨，周跌幅2.49%。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观经济数据公布

　　央行进行700亿7天、600亿14天、400亿28天期逆回购，当日净投放1000亿，连续3日净投放。此外，央行公开市场对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。上周日有535亿MLF到期，顺延到本周一。Shibor连续四日全线上涨。

　　人民日报：2017年价格改革锁定七大领域，电力、医疗、交通运输、石油和天然气、农产品、水资源、行政机关和经营服务性收费等7项改革任务已全面启动。

　　中国煤炭工业协会：2016年全国销售煤炭204678.75万吨，同比下降9.29%；全国煤炭企业补贴后的利润总额为320.8亿元，同比增长363.7%；资产负债率为72.07%，同比增长0.19个百分点。

　　中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请第十二届全国人民代表大会第五次会议审议的《政府工作报告》稿，会议指出，实现今年经济社会发展目标任务，要稳定和完善宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强产业、区域、投资、消费、价格、土地、环保等政策协调配合。

　　央行：根据年度金融机构信贷支农支小情况实行定向降准例行考核，大多银行满足定向降准标准，可以继续享受优惠准备金率；此前未享受定向降准的银行达到定向降准标准，可享受优惠准备金率；部分银行不再满足标准将不能继续享受优惠准备金率， 2月27日实施。

　　统计局：1月70个大中城市有45城新建商品住宅价格环比上涨，去年12月为46座，三亚环比涨幅居首报1.7%；一线和热点二线城市房价持续趋稳回落，北京1月新建商品住宅价格环比持平，上海1月新建商品住宅价格环比下跌0.1%；三线城市房价走势总体平稳。新华社：热点城市楼市调控或将贯穿2017年全年。

　　美联储卡什卡利：如果经济足够强劲，美联储将缩减资产负债表规模；资产负债表的缩减可能不会在很久之后开始；工资水平有所上涨，但并没有达到足以让人警觉的程度；美联储将关注劳动力市场是否有过热的迹象。

　　美国土安全部发布驱逐非法移民计划。命令要求所有有关单位，包括美国海关与边防局与美国移民和海关执法局，识别、拘留并驱逐所有非法移民；加大地区警力协助执法。命令还允许美墨边境墙筹备计划的开启。

　　美联储会议纪要：多数联储官员认为，如果经济持续稳定增长，就业及通胀符合或好于市场预期，将支持“尽快”加息；委员会将在未来的会议上开启关于资产负债表的讨论；美元的走强会带来下行风险；一些潜在的政策引发下行风险。

　　美国联邦基金利率显示，美联储3月加息概率为34%，6月加息概率为74.6%，9月加息概率为87.4%。

　　IMF总裁拉加德：与德国总理默克尔讨论了希腊债务以及IMF是否介入等事宜；由于希腊已经取得了进展，我们现在已更有信心；希腊已与债权人讨论了债务重组的原则；如果要IMF介入希腊债务问题，其中一个条件是希腊债务重组。

　　（二）美元指数走势：

　　图2-1：美元指数日线走势

　　资料来源：文华财经、方正中期研究院整理

　　图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　（二）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存均有所下降

　　图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长

　　图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　（三）期现价差分析

　　图2-5：原铝期现价差分析

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　本周沪铝现货、期货同步先扬后抑，盘面波动幅度相对较大，基差绝对值也波动幅度较大。未来盘面存在回调需求，而现货市场更是会先行一步，基差将有望进一步收窄。

　　三、操作策略

　　本周沪铝主力合约在小幅反弹后掉头向下，整体和有色盘面一起震荡回调。从基本面状况来看，全国电解铝库存依然在不断累积，而节后逐渐恢复的运输情况也使得产地铝锭外运量增大。在此前市场虚高的现货报价后，价格开始理性回落，成交状况依然较为清淡。外盘伦铝走势相对趋缓，整体也延续震荡下行，未来短期在没有更多政策消息作用下市场仍然偏空，建议空单谨慎续持。

      附件：方正中期第8周铝周报原文件

(责任编辑：静静)

标签：方正中期铝周报

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！