兴业期货：铜镍持多头思路，锌铝暂观望

2017-03-06 08:25:07
来源：铝信

　　上周有色金属先扬后抑，铜铝冲高回落，两者运行重心有所上移；沪锌周初上行，后上行动力略显不足，运行重心明显下移，且下方关键位支撑有所减弱；沪镍反弹后呈偏强震荡态势，其运行重心上移，且下方关键位支撑效用良好。

　　当周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美联储主席耶伦称，若经济符合预期，3月加息是合适的；2.美国2月ISM制造业PMI值为57.7，创新高，预期为56.2；

　　欧元区：

　　1.欧元区2月制造业PMI终值为55.4，为近年来最高，预期为55.5；2.欧元区2月CPI初值同比+2%，符合预期，为四年新高；

　　其他地区：

　　1.我国2月官方制造业PMI值为51.6，预期为51.2；2.我国2017年主要经济目标为，GDP增速为6.5%，CPI涨幅为3%，财政赤字率为3%，M2增速为12%。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-3-3，上海金属1#铜现货价格为47700元/吨，较前周上涨480元/吨，较近月合约贴水350元/吨，沪铜反弹，市场上货源丰富，贴水扩大，投机商主动入市，吸收性价比高的低价货源，市场收货氛围日渐浓厚，中间商引领下游也逐渐跟进，消费买盘增多，周末市场已明显表现回暖；

　　(2)当日，0#锌现货价格为22610元/吨，较前周上涨100元/吨，较近月合约贴水200元/吨，炼厂长单正常出货，中间商保值货源流出，后半周锌价探低，刺激下游补库积极性，接货较为活跃，成交继续改善；

　　(3)当日，1#镍现货价格为89250元/吨，较前周上涨2150元/吨，较近月合约贴水1150元/吨，沪镍整理，市场货源仍充足，贸易商出货积极，而下游采购积极性偏弱，成交转弱，上周金川调价3次，环比上调1700元至89500元/吨；

　　(4)当日，A00#铝现货价格为13700元/吨，较前周上涨280元/吨，较近月合约贴水330元/吨，周初沪铝弱势运行，供需略显僵持，后沪铝上行，中间商和下游主动买盘增加，备库意愿转好，但供大于求格局未变，库存消化缓慢。

　　相关数据方面：

　　(1)截止3月3日，伦铜现货价为5994美元/吨，较3月合约贴水12美元/吨；伦铜库存为19.64万吨，较前周减少1.44万吨；上期所铜库存15.54万吨，较前周增加1.77万吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.17），进口盈利61元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦锌现货价为2845美元/吨，较3月合约贴水9.25美元/吨；伦锌库存为38.31万吨，较前周增加1625吨；上期所锌库存8.22万吨，较前周减少1160吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.57），进口亏损1127元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦镍现货价为10900美元/吨，较3月合约贴水54.7美元/吨；伦镍库存为37.77万吨，较前周减少1950吨；上期所镍库存8.43万吨，较前周增加1407吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.3（进口比值为8.28），进口盈利283元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦铝现货价为1929美元/吨，较3月合约贴水8.25美元/吨；伦铝库存为216.09万吨，较前周减少2.08万吨；上期所铝库存16.31万吨，较前周增加2.53万吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.46（进口比值为8.59），进口亏损2169元/吨（不考虑融资收益）。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)3-9 我国2月PPI值；(2)3-9 欧洲央行利率决议；(3)3-10 美国2月非农就业人数及失业率。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止3月3日，铜精矿现货TC报75-80美元/吨。

　　总体看，大型铜矿供应中断令现货TC继续走弱，沪铜前多持有；锌矿供应依然偏紧，但短期环保抑制下游需求，沪锌新单暂观望；镍矿供应偏紧日趋明显，国内港口库存持续下滑，下游镍铁厂库存告急，沪镍受提振，新多继续入场；供应压力继续压制铝价，但环保限产提供支撑，沪铝新单宜观望。

　　单边策略：沪镍NI1705新多以89000止损；沪铜前多持有，新单观望；沪锌前多离场，新单观望；沪铝新单观望。

　　套保策略：沪镍适当增加买保头寸，沪铜保持买保头寸不变，沪锌适当减少买保头寸，沪铝套保新单观望。