国泰君安期货：铝调整继续

　　【隔夜内盘】

　　日盘：Al1704合约开盘价14130元/吨，最高价14180元/吨，最低价13850元/吨，收盘价14165元/吨，涨幅0.14%；成交25.6万手，持仓量22.8万手。

　　夜盘：Al1704合约开盘价14120元/吨，最高价14160元/吨，最低价13880元/吨，收盘价13970元/吨，跌幅1.38%；成交10.8万手，持仓量22.7万手。

　　【隔夜外盘】

　　LME3月铝开盘价1904美元/吨，最高价1920美元/吨，最低价1879美元/吨，收盘价1890.5美元/吨，跌幅1.05%。

　　【基本面】

　　1、长江现货报价下跌。

　　长江现货：13690-13730元/吨，均价13710元/吨，↓100元/吨；上海现货：13680-13720元/吨，均价13700元/吨，↓120元/吨；广东南储（华南）：13660-13760元/吨，均价13710元/吨，↓170元/吨。

　　2、现货对近月1703贴水，对主力1704贴水。

　　长江对近月1703贴水320元/吨（前一交易日贴水220元/吨），对主力1704贴水455元/吨（前一交易日贴水335元/吨）。

　　3、SHFE铝期货库存增加。

　　SHFE指定交割仓库铝期货库存增加9239吨至153347吨。其中上海库存维持24010吨；广东库存增加1000吨至14259吨；江苏库存增加5260吨至95375吨；浙江库存增加300吨至17024吨。

　　4、LME铝期货库存减少。

　　LME铝库存216.1万吨，较前一天减少19850吨；注销仓单数在86.0万吨，注销仓单比降低至39.80。

　　5、隔夜新闻

　　美国10年期基准国债收益率涨0.02个基点，至2.478%，耶伦讲话后一度涨至2月15日以来高位2.5196%；本周累涨16.63个基点。

　　30年期美债收益率跌0.24个基点，至3.0705%，耶伦讲话后一度涨至2月15日以来高位3.1046%；本周累涨12.03个基点。

　　两年期美债收益率跌0.33个基点，至1.3051%，耶伦讲话后一度涨至2009年8月来高位1.3412%；本周累涨16.22个基点，录得11月中期以来最大单周涨幅。

　　李克强表示，国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果。

　　居民消费价格涨幅3%左右；单位国内生产总值能耗下降3.4%以上。

　　新华社英文网，中国2017年GDP增长预期目标为6.5%左右，维持2017年财政赤字率在3%，CPI涨幅料为3%左右，M2约为12%。

　　中国央行公开市场将进行100亿元7天期逆回购操作，100亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日将有800亿逆回购到期。

　　【LME场内基本金属】

　　LME期铜收跌0.2%，报5917美元/吨，本周累跌约0.3%。

　　LME期镍收涨1.9%，报10990美元/吨，本周累涨1.2%。

　　LME期铝收跌1.0%，报1892美元/吨。

　　LME期锌收跌0.2%，报2775美元/吨。

　　LME期铅收跌0.2%，报2249.50美元/吨。

　　LME期锡收跌0.8%，报19500美元/吨。

　　【技术分析】

　　伦铝隔夜再度收跌，下方支撑参考1858附近，上方阻力位参考1940附近；沪铝隔夜仍受制14100位置阻力，下方支撑参考13700附近。周五沪铝主力日盘空头减仓，夜盘多头减仓，显示多头人气仍不佳。

　　【观点和操作建议】

　　当前沪铝市场产业资金的力量不容小视，只要铝价跌到接近产业成本线附近，下方的支撑应该就会出来，但当前14000下方附近价位，可上可下。我们预计，铝价要上到14500及以上，需要供需基本面更强的表现能够出来。但截至到上周四，微观的一些指标包括铝主要流转地的库存、现货贴水、期限结构等并不是太好，说明元宵节后至今的铝锭下游消费算不上强劲，如此沪铝盘面的结构性短缺就难以出现，目前现货对沪铝的贴水幅度也是处在相对正常的持仓成本区间里。

　　操作上，沪铝短时料陷入震荡，上方阻力14100，下方支撑参考13700附近，隔夜持仓显示多头人气仍不佳。

(责任编辑：阿祖)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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