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节后三天电解铝先拉升后回落，整体震荡，外盘未突破前高回落。整体大格局未变，供给压力使得铝价承压，但远期产量有望减少的预期使得铝价偏强。国内铝产量仍在增加，库存继续累积，整体商品市场走弱推铝价下跌。沪铝4月7日报收14005元/吨，几乎持平。伦铝几乎持平至1962美元/吨。长江现货均价上涨2.14%至13840元/吨。
成本端运行区间下移，因氧化铝价格大幅下滑，虽其他辅料等成本上涨，但整体成本由于新增产能成本较低以及氧化铝价格下滑幅度较大而走低。而氧化铝方面后期价格下跌幅度预计有限，因电解铝复产和成本端支撑。
据卓创资讯，截止3月底，电解铝企业算数平均生产成本13790.24元/吨，较上月下跌530.4元/吨，行业平均亏损304.24元/吨；加权平均生产成本12806.18元/吨，较上月下跌355.25元/吨。同时3月份电解铝运行产能3771.55万吨，亏损产能710.1万吨，亏损产能占比18.82%。
据阿拉丁，包括东兴、百和、邹平、博眉在本月都有电解铝复产计划,阿拉丁认为,随着铝价坚挺，复产将出现小高峰，百河再生、齐星铝业、博眉启明星均为获得注资后复产,投资方变现诉求也很强。但相对近3750万吨的运行产能亦或日产量10.2万吨的基数，最大45万吨产能增量对供应表观总量影响并不明显。
库存方面仍是国内库存大幅增加，LME库存大幅下降。4月6日SMM统计国内电解铝五地库存合计118.9万吨，环比上周四增加3.6万吨。4月7日LME铝库存减18750吨至1818300吨。本周上期所铝库存较上周增7635吨至339961吨。
前期山东邹平债务危机的爆发，使得电解铝市场的不确定性增大，齐星债务危机的爆发使得市场对山东另一电解铝生产大户魏桥集团的债务和资金问题产生疑虑。目前来看不会因此影响魏桥生产，同时据了解，魏桥偿债问题不大。西王集团与齐星集团日前正式签订协议，西王集团将对齐星集团进行全面托管经营。托管期间，西王集团注入资金，全面启动生产，恢复企业造血功能，垫付银行利息，确保资金链安全。目前，当地党委政府、域内有关金融机构和相关企业正全力配合，托管经营等相关工作顺利推进中国山东魏桥铝电有限公司周四发布公告，公司及下属子公司业务运营及财务状况正常、稳定，一季度各项指标良好，不会因控股股东中国宏桥负面报告、报表延迟或股票停牌等承受负面不利影响或风险，偿债能力无重大不利变化。
出口需求方面，据SMM，美国商务部对自中国进口的铝箔发起反倾销反补贴调查。对此，中国有色金属工业协会表示，中国铝箔产品没有对美国相关产业造成损害，也不存在对美倾销行为。美国少数企业提出的对中国铝箔产品的倾销和补贴指控，本质上是由于美国铝箔企业在其产能不足、生产落后、产品质量不稳定、客户不青睐的情况下，所采取的贸易保护主义行为，得以将其生产经营不善的后果转嫁给中国出口企业。
策略建议：产量和库存上涨使得近期价格压力大，但下端有成本支撑且远月受益于供给侧改革预期将偏强，因此铝价跌入完全成本至现金成本区间，可考虑逐步布局多单。
风险：需求疲软；产量和库存继续大幅增加；成本端崩塌。
(责任编辑：阿祖)
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