迈科期货：经济数据超预期，金属持稳

　　周一中国公布了3月主要经济数据，一季度GDP增长6.9%，其它各主要经济数据都也全面超预期，达到近两年的高位，其中固定资产投资同比增长9.2%，民间固定资产投资增长7.7%，房地产投资同比增长9.1%，工业增加值同比增长7.6%，社会零售销售同比增长10.9%，商品房销售面积同比增长19.5%。数据显示经济反弹持续，制造业的投资仍在增长，而房地产投资具有一定延续性，新房销售在去年高基数的情况下增速大幅回落仍处于极高的水平，且在一二线严格限购的情况下三四线保持高增长。我们一直认为利润回升和房地产投资的惯性将维持实体经济的反弹周期，但另一方面，国内金融去杠杆以及监管加强、流动性逐步收紧，社会融资成本提高已经在路上，对于下半年经济放缓的预期并不改变。昨日国内股市下跌，以黑色为代表的工业品维持跌势，也反映市场转向下半年的偏空预期进行交易的逻辑不变。

　　基金属略偏弱，纽约精铜受中国数据影响小幅上涨，但沪铜冲高回落收于46500一线，技术上看期价收出长长的上影线，上方压力明显，均线收敛向下发散，下跌压力很大。现货方面，上周价格急跌吸引采购，上海交易所库存减少了4万吨，但总量仍处高位，交割后预计重回贴水，内外盘现货贴水库存偏高的基本格局未变。但随着国内库存减少，贴水在收窄。据大商道平台数据，进入4月以来，平台现货成交量一直维持在偏低水平，显示下游买需不活跃，对价格缺乏推动力。强劲的数据暗示消费仍维持旺盛，我们草根调查也支持消费良好，但现货供应偏宽松以及预期逐步向淡季转移，加上宏观经济下半年逐步转回落的预期，铜价缺乏持续上行动力，结合技术形态，可能逐步回落，体现淡季压力。目前47500上方压力较近，维持空头交易。沪铝昨日受昌吉州发布停止违规产能文件的刺激而大幅冲高，笔者认为，昌吉州政府的文件暗示去产能政策即将明确，而且其执行力度可能较为严厉，如果严格执行严控新产能、违规产能立即停止等政策，铝市场很可能由过剩逐步转化为紧平衡，铝价的长期慢牛可预期。短线看，中央政策还未正式发布，具体情况不明，而现货库存巨大，仍保持压力，期价急升体现预期，背靠14500区域逢低仍可买入，近期等待政策明朗。

　　股市：美股上涨，维持强势格局

　　原油：小跌，关注上方压力区

　　美元：持稳，维持强势格局

　　铜：47000-46500，47500上方压力区，背靠持空，技术形态转弱

　　铝：14700-14500，去产能政策逐步明朗，逢低持多

　　锌：21700-21500，现货高升水，窄幅震荡

(责任编辑：阿祖)

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