国泰君安期货：万四上方或有高估风险

　　【隔夜内盘】

　　【隔夜外盘】

　　【基本面】

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　美国旧金山联储主席Williams（2018年享有FOMC投票权）：美国经济形势不错。美国经济增长现在所面临的典型威胁来自海外。但海外形势整体上还好。

　　美国圣路易斯联储主席Bullard（2019年有投票权）：美联储的预期利率路径可能过于激进了。自从3月份FOMC会议以来的数据相对疲弱。美国经济增速向约2%靠拢，不认为2017年美国经济增速能够高出2%很多。通胀和通胀预期意外偏向下行。若失业率进一步下滑，带来的通胀效应预计有限。美联储能管理再投资，以平稳地缩表。我“可能不会反对”美联储再次加息。不会反对美联储6月加息，但并不认同“利率需要在当前基础上稳步上升”这一看法。预计缩表会给债市带来最低限度的影响。预计美国第二季度增速将反弹，但恐怕不足以将GDP增速提升至超过2%。华盛顿动荡仅仅意味着重陷原来的僵局，华盛顿争端尚未给经济带来正面影响。预计特朗普会在政治波动期继续担任总统，但市场能试着习惯这样的环境。美联储应当通过缩表来换取政策空间。美联储应当保留未来进行QE的选项，以备需要。

　　欧元区及英国：

　　欧元区5月消费者信心指数初值-3.3，预期-3，4月终值-3.6。

　　德国4月PPI环比0.4%，预期0.2%，前值0.0%。德国4月PPI同比3.4%，预期3.2%，前值3.1%。

　　【技术分析】

　　伦铝周五再度收涨，下方支撑上移至1900附近，上方阻力上移至1960附近；沪铝隔夜站上14100关口，考验该位置支撑，上方阻力上移至14400附近。

　　【观点和操作建议】

　　目前铝市场的掣肘在供给侧改革，但具体落实面临不确定性，理论减产量固然规模庞大，但实际形成的供给缺口却可能远不及市场此前预期。近日因氧化铝减产，市场情绪有所提振，铝价重心上移，但年内整体供需状况仍不宜看乐观。

　　操作上，认为沪铝万四上方就或有高估风险，建议逢高抛空。

(责任编辑：阿祖)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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