兴业期货：沪镍上行驱动较强，多单继续持有

2017-07-28 08:52:01
来源：铝信

　　周四有色金属震荡分化，沪镍运行重心继续上移，铜铝锌震荡，上下受抑。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　1.美国6月耐用品订单初值环比+6.5%，为近1年来新高，预期+3.7%；2.欧元区6月M3货币供应同比+5%，符合预期。

　　综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-7-27，1#铜现货价格为49900元/吨，较前日上涨370元/吨，较近月合约升水10元/吨，持货商盘初贴水报价好铜，无奈市场认同度低，随着盘面缓步下滑，持货商主动调降好铜贴水，平水铜无意扩大贴水，盘面跌破5万后企稳，逢低买盘略增，成交较早市好转；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为14180元/吨，较前日下跌90元/吨，较近月合约贴水165元/吨，持货商稳定出货，中间商认定现货价格较低，现货贴水合适，补库存意愿提升，下游企业接货意愿亦有所提升，整体成交较昨回暖；

　　(3)当日，0#锌现货价格为23720元/吨，较前日下跌180元/吨，较近月合约升水335元/吨，炼厂保持正常出货，因贴水较大，贸易商保值惜售，下游仍因锌价偏高而刚需采购，因进口窗口关闭已久，进口锌渐被消化，市场流通进口货源减少；

　　(4)当日，1#镍现货价格为82150元/吨，与前日持平，较近月合约升水1340元/吨，电镀合金厂拿货积极性较昨日无明显变化。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.21万吨，较前日减少1125吨；上期所铜库存5.68万吨，较前日减少74吨；

　　(2)LME铝库存为136.79万吨，较前日减少4375吨；上期所铝库存36.72万吨，较前日增加698吨；

　　(3)LME锌库存为26.63万吨，较前日减少225吨；上期所锌库存2.94万吨，较前日减少175吨；

　　(4)LME镍库存为37.61万吨，较前日增加42吨；上期所镍库存6.03万吨，较前日减少30吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止7月27日，伦铜现货价为6238美元/吨，较3月合约贴水31.25美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.89（进口比值为7.99），进口亏损415元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.95（进口比值为7.99），进口亏损251元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为1912美元/吨，较3月合约贴水21.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.34（进口比值为8.41），进口亏损1883元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.57（进口比值为8.4），进口亏损1606元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为2805美元/吨，较3月合约贴水4.25美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.42（进口比值为8.5），进口亏损202元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.21（进口比值为8.5），进口亏损825元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为9915美元/吨，较3月合约贴水23美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.14（进口比值为8.14），进口盈利220元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.14），进口亏损313元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区经济景气指数；(2)20:30 美国第2季度GDP初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)目前，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）仍在与印尼当局就长期稳定条约进行谈判，政府官员表示双方已就新的采矿许可条款已达成一致；(2)据SMM，截止7月27日，国内电解铝社会库存128.3万吨，环比+2.6万吨；

　　综合看，美元受益于经济数据的向好探底回升，有色金属震荡分化，2018年底国内开始禁止废七类的进口，但据安泰科测算，届时仅影响进口量约30万吨，低于市场预期的100万吨，因此我们预计沪铜上行将遇阻，新单暂观望；电解铝供给侧改革继续推进，截止7月中旬，已经影响约395万吨产能，产能加速去化，四季度电解铝或现供不应求，但供给压力仍存，沪铝短期或难有突破，多单轻仓持有；国内外锌锭库存仍处低位，但未来矿山复产节奏加快，冶炼产能集中释放，锌矿和锌锭供给回升确定性较高，沪锌正套组合持有；菲律宾环保政策升级，镍矿供给预期收紧，沪镍上行驱动较强，多单继续持有。

　　单边策略：AL1710多单轻仓持有，NI1709多单持有，铜锌新单观望。

　　组合策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。

　　套保策略：铝保持25%买保头寸不变，镍保持50%买保头寸不变，铜锌套保新单观望。

　　跨市策略：买SHFE铝-卖LME铝、买LME镍-卖SHFE镍组合持有。