中辉期货：8月25日有色金属早评

　　据昨日SMM数据显示，七地库存暴增至153万吨环比上周增加5.7万吨，铝库存不断创新高短期压制价格进一步上扬。而考虑到减产的稳步推进对产量的实际性消减将逐步显现及采暖季环保限产的严格执行，价格仍存在中期上涨的基础，而接下来另一个潜在利多因子，自备电厂补缴上网费及政府性基金或将再度助推铝价上扬，短期价格进一步出现回调新多可考虑进场；沪锌：据国统局数据显示7月精锌产量环比6月大幅减少6.8万吨，远高于此前安泰科预估的环比减少1.4万吨，1-7月产量累计同比下滑2%， 检修及原料供应紧张对产量的影响大幅超出此前预期，下游需求相对稳定、社会库存及交易所库存仍维持低位徘徊，导致近月再度走强。受近期现货进口窗口打开，进口锌小幅流入国内市场缓解锌短暂供需紧张局面，现货升水小幅回落至180-280元/吨。因现货供需紧张引发的高升水推动价格大涨的驱动力暂时性衰竭，价格短暂弱势。

　　盘面看点：

　　受社会库存继续暴增影响，铝价高位盘整，而考虑到自备电厂补缴政府性基金确定性高，在当前市场运行状态下成本推升机制通畅；沪锌：连续近两周现货进口盈利预计近日进口锌将逐步流入，部分缓解国内现货锌紧张（关注点在于现货升水回落），但在全球显隐性库存皆在极低位置，国内短暂缓解必将引发外盘库存下滑引发价格强势，短期价格受此影响小幅回调。

  　策略建议：沪锌择机回落接多；沪铝多单继续持有

(责任编辑：阿祖)

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