招商期货：9月29日有色金属早评

　　铜 : 上海贴升水150广东升水10。节前备库升水快速拉高，旺季下游订单较好，现货成交较好。TC持续上浮，现货报至83-88美金，显示矿石供应环比宽松。但是由于江西安徽税票问题，废铜采购流通受到较大影响，未来将会反映到废铜和粗铜的进口量上进而影响电解铜原料的结构平衡。8-10月铜加工处于旺季，下游订单较好，交仓导致的库存累积只能影响短期价格，废铜税票问题短时间解决不了，后期7类铜供应逐步减少，铜的基本面暂时健康。利空因素主要是对宏观和商品的跟跌，以及Tc近期小幅回涨，精矿供给环比改善。铜价易涨难跌，轻仓试多及多头配置为主。观点仅供参考。

　　铝：上周铝价创高后回落，市场主要担心河南其他冶炼厂不会跟进焦作万方提前减产且今年的产能过剩，对于消费存担忧。价格在进入错峰生产季前的消息真空期价格或有震荡回调，但坚定看好错峰生产，近期产能置换指标成交价格飙升亦反映出清违规产能的力度，进入错峰生产季库存或将掉头。操作建议，多头部分了结或继续持有。观点仅供参考。

　　锌：继进口加工费下调后，国产矿各地相继下调锌矿加工费，显示矿供应仍难看到改善。锌冶炼开工率受矿限制，难有提升，8月产量同比负增长持续。未来这种状况将持续由短期向中期漫延。锌产业链库存不足难得到明显改善，锌价现货强势主导价格走强格局不变，操作建议多单有反套持有不变。

　　镍：四季度宏观预期悲观叠加短期无锡地区环保因素造成表观需求下降，本轮镍价出现回调。库存结构来看短期市场镍板库存继续下降，且能注册成仓单的镍板库存量偏低，四季度供给增量不及预期，而下游不锈钢库存同比下降不排除环保结束后的补库行为发生。操作上多单尝试入场，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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