招商期货：10月17日有色金属早评

　　铜 : 上海升水55广东贴水250。内外盘铜价齐涨，沪伦比值稳定7.79。保税区库存下降1.5万吨，交易所库存稳定，国内现货依然偏紧反应下游消费仍较好。废铜问题持续发酵，价差拉高至4200附近找寻加工边际利润。宏观上，虽然地产销售数据同比增速有明显下滑，利率也稳步上行，但传导至下游铜消耗仍需需要2-3个季度。并且明年的家电汽车消费还处于增长周期，铜价下跌驱动较弱。废铜问题短期内也难以解决。铜价易涨难跌，深度回调可继续买入，多头配置为主。观点仅供参考。

　　铝：山东供暖季错峰生产限产产能虽不及预期但对市场影响有限，原料价格大幅增长对于价格形成支撑，今年前三季度未锻轧铝及铝材出口同比增加5.5%，且家电汽车等终端消费较好，对于未来降库形成预期。操作建议，多单可继续持有。观点仅供参考。

　　锌：矿及冶炼产量低于预期，同时锌矿加工费不断走低，显示供应收紧趋势不变。虽然前期环保影响部分需求，但随时间推移，非环保地区需求快速上升，弥补需求，整体来看需求影响仍相对有限，增长维持稳定，但供给向下，极度考验偏低库存水平，现货升水不断走高的格局仍将维持。操作建议多单及反套持有不变。

　　镍：短期基本面来看，山东地区取暖季限产带来的供给减少预期存在（山东鑫海NPI产量占国内30%左右），而印尼青山新增100万吨300系产能投放增加原生镍消耗，前期价格回调不锈钢去库存结束导致市场社会库存水平环同比下降，本轮价格反弹终端从观望到怀疑到当前正式进入补库周期，操作上多头思路为主，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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