中辉期货：11月20日有色金属早评

　　据SMM数据显示，七地库存环比上期继续小幅回升0.7万吨至175万吨，库存继续刷新新高。当前，铝价大跌已在很大程度上反应了氧化铝预期下跌而导致成本支撑回落及限产执行初期库存大增所带来的压力，考虑到，目前氧化铝及其他辅料并未实际大幅回落造成铝厂大面积亏损，听闻部分铝厂已经停止出货，短期价格亦难进一步回落；沪锌：国内三地社会库存上周出现小幅回落至11.56万吨、现货升水自贴水逐步回升至升水250元/吨左右，下游需求暂弱与炼厂10月份集中检修后的产量回升最终体现在库存上，短期关注回升的持续性。

　　盘面看点：

　　沪铝：短期预计围绕15300元/吨上下窄幅运动、随采暖季限产逐步全面执行，社会库存将进一步短期大增，若此时铝价为进一步下探，则阶段性底部探明；沪锌：现货稍显紧俏、升水小幅攀升，下游消费疲弱，短期仍处于产量增加与消费疲弱的预期博弈阶段，考虑到库存持续的小幅回升，价格虽然略显强势但阶段性大势已去

　　策略建议：

　　精锌库存持续回升，价格短期相对弱势；沪铝1712前期多单减持则在15300附近试多。

(责任编辑：阿祖)

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