兴业期货：有色震荡分化，沪铝新空入场

2018-01-08 08:39:05
来源：铝信

　　上周有色金属震荡分化，沪铜下跌1.63%，沪铝上涨0.56%，沪锌上涨1.54%，沪镍上涨1.83%。资金流向方面，有色板块资金流出约40亿，沪铜（-50亿），沪铝（-5亿），沪锌（+30亿），沪镍（-15亿）。

　　当周宏观面主要消息如下：

　　国际方面：(1)美国12月非农就业人口增14.8万，预期19万，前值由22.8万修正为25.2万；(2)美国12月ISM制造业指数59.7，前值58.2，预期58.2。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-5，SMM 1#电解铜现货价格为54750元/吨，较前周上涨850元/吨，较近月合约贴水5元/吨，新年伊始，资金面缓解。上周市场成交多为贸易商引领，下游刚需补货。周内交易先扬后抑，报价由贴水转为升水，周五现货报价为贴水20元/吨~升水10元/吨。贸易投机的成交热度有所下降。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14770元/吨，较前周上涨480元/吨，较近月合约贴水200元/吨，上周市场表现活跃，贴水逐步收窄，这主要受益于中间商买现抛期活跃，以及多数已放长单贸易商为净空头头寸，需要在新一年收货买入保值及交长单新年。下游采购受限于订单因素，库存仍增加。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26020元/吨，较前周上涨490元/吨，较近月合约贴水60元/吨，周内沪锌现货市场主要受2018年长单执行影响，货源稍显紧张，升水持续走高；下游仅刚需采购。下半周，受大雪天气影响，北方炼厂自提汽运货运输受阻，火车运输无影响，到货量一定程度上受到影响。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为97900元/吨，较前周上涨2975元/吨，较近月合约升水600元/吨，新年第一周市场成交有所好转，周中及周尾下游钢厂及合金等企业趁低适量拿货，下游消费仍处淡季，总体成交量仍低，镍价整周成交活跃度一般。当周金川上调镍价1800元至98200元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为20.39万吨，较前周增加1000吨；上期所铜库存小计16.04万吨，较前周增加9952吨；(2)LME铝库存为109.95万吨，较前周减少4025吨；上期所铝库存小计76.62万吨，较前周增加12077吨；(3)LME锌库存为18.03万吨，较前周减少3200吨；上期所锌库存小计7.74万吨，较前周增加8753吨；(4)LME镍库存为36.51万吨，较前周减少5766吨；上期所镍库存小计4.89万吨，较前周增加4704吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月5日，伦铜现货价为7097美元/吨，较3月合约贴水42.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.66（进口比值为7.68），进口亏损128元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.67（进口比值为7.68），进口亏损101元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2206美元/吨，较3月合约贴水14.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.62（进口比值为8.01），进口亏损3108元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.81（进口比值为8.01），进口亏损2691元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3396美元/吨，较3月合约升水26美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.8（进口比值为8.07），进口亏损905元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.75（进口比值为8.07），进口亏损1076元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12500美元/吨，较3月合约升水6.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.82（进口比值为7.9），进口亏损1013元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.86（进口比值为7.9），进口亏损582元/吨。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)1-8 欧元区12月经济景气指数；(2)1-9 欧元区11月失业率；(3)1-10 我国12月PPI值；(4)1-12 美国12月核心CPI值；(5)1-13 我国12月进出口情况。

　　产业链消息方面：

　　(1)据MyMetal，全国主要市场锌锭库存15.47万吨，环比+1.59万吨；(2)据SMM，截止1月5日，上海保税区铜库存约为48.02万吨，环比+0.52万吨；(3)据SMM，截至1月5日，国内进口铜精矿现货TC报76-85美元/吨，环比-4.5美元/吨；(4)据已公布前两批建议批准的限制进口类申请明细表，2018年第一、二批废七类铜进口批文量较2017年第一、二批同比大幅下降94%；(5)据SMM，截止1月5日，全国七大港口镍矿库存608万湿吨，环比-33万湿吨；(6)据SMM，12月全国电解铝产量300.1万吨，同比+1.7%，全年3631万吨，同比+14.4%；观点综述及建议：

　　铜：12月非农新增就业不及预期，美元短线急挫，但市场预期税改将推动美国经济增长和通胀，促使美联储加快加息节奏，3月加息预期升温，美元获得支撑，预计下行动能减弱，有色金属尤其是铜价承压。全球经济复苏预期乐观，我们对铜价中长期依然看好，但短线上涨过快消耗远月预期，铜价技术上存在回调的需要，但下行空间有限，建议新单观望。

　　铝：供给方面，12月全国电解铝产量同比增加1.7%至300.1万吨，且随着部分企业新增产能投放，1月电解铝产量或继续增加，因此铝锭社会库存易增难减。成本方面，天然气供应困扰有所缓解，氧化铝产出增加或导致其下行压力加大，且河南预焙阳极企业自1月起开始复产，魏桥1月阳极采购价已经下调150元/吨，未来存在继续下调的可能，因此电解铝成本继续下移或拖累铝价，建议沪铝新空入场。

　　锌：受雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，1月锌精矿加工费维持低位，而冶炼厂锌矿紧张导致其长时间处于停产状态，叠加雨雪天气影响，北方炼厂自提汽运受阻，且沪伦比持续低位也令进口锌锭减少，供给紧张支撑伦锌触及逾10年新高，但沪锌则止步于两万六附近，上冲乏力，短线继续考验上方阻力，建议新单暂观望。

　　镍：国务院关税税则委员会发布的《2018年关税调整方案》上调了镍板进口税率，俄镍进口成本增加后或导致其供给受限，而下调200系不锈钢的出口关税将促进不锈钢出口，需求预期增加。此外，供应端扰动不断，上周初金川一镍工厂发生失火事故，且江苏德龙工厂检修影响镍铁产出，镍价因此上涨至99980的高点，但原料价格走高抑制不锈钢生产，镍价上行乏力，因此预计维持高位震荡，新单暂观望。

　　单边策略：AL1803新空在15000-15150之间入场，目标14500。