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锌：
隔夜有色板块普跌，而由于锌本身基本面偏强，锌价依然维持坚挺。LME现货锌对三个月期锌回升至22.25美元/吨。上海0#锌主流成交于26100-26200元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水20-平水附近，广东0#锌主流成交于26060-26110元/吨，粤市对沪锌主力1802合约贴水50-贴水40，较昨日收窄10元/吨附近，下游逢低入市询价，整体市场成交仍清淡。
1月11日LME锌库存小幅下滑50吨至180175吨。
本周国内29家主要的冶炼厂本周的加工费较上周再度小幅下滑，平均原料库存天数仅有29天，而常规的炼厂原料库存天数为45天，原料库存天数远小于正常水平，整体锌精矿的供应紧张格局未改。
观点：伦敦现货升水大度扩大，LME注销库存回升至29%，处于历史较高水平，现货紧张情绪或逐渐凝聚。国内方面，由于临近交割日现货升水有所收缩，短期由于下游季节性消费淡季，库存有所累积，或对沪锌持续上涨仍构成一定阻碍。而1月初由于雨雪天气，导致主要的冶炼厂加工费再度下滑，或加剧锌矿供应紧张格局，预计1月份锌锭供应仍将偏紧，而春节后国内消费季节性转好，且锌锭企业原料端投产投放时间暂未来临，整体锌锭仍维持偏紧格局。
策略：多单继续持有。关注国外库存变动情况，谨防逼仓行情利多释放后库存快速回归；另外需关注周五公布的中国12月进出口数据。
风险点：锌价维持高位或导致下游畏高消费下滑加快。
铝：
截至昨日下午，国内外铝价维持强势，而隔夜SHFE铝价随即随有色板块同步下挫。现货方面，上海成交集中14900-14920元/吨，对当月贴水150-140元/吨，部分持货商挺价出售，中间商接货意愿犹豫，下游企业仅按刚需采购，整体成交一般。
1月11日LME铝库存减2200吨至1088325吨。SMM数据显示，1月11日国内主流消费地铝锭库存（含SHFE仓单）：上海地区37.1万吨，无锡地区76.8万吨，南海地区30.5万吨，杭州地区11.5万吨，巩义地区12.8万吨，天津5.8万吨，重庆2.3万吨，七地铝锭库存合计176.8万吨，环比上周四减少0.6万吨。根据百川数据，电解铝下滑2.88万吨至166.88万吨。
观点：本周电解铝现货库存出现小幅下滑以及因采矿证问题广西华银铝业100万吨氧化铝产能将受影响消息增加了电解铝供应过剩格局改善预期，对短期铝价略有提振。但反观目前电解铝库存无论是同期库存还是总库存均处于历史高位，铝锭高库存压力或导致整体铝价涨幅有限。电解铝行业自去年11月至12月整体大面积亏损后再度有望扭亏为盈，预计后期会加速合规产能的投放进程，叠加铝锭季节性消费淡季，以及政策去产能消息匮乏，因此预计铝价仍将维持偏弱震荡。
策略：操作上仍建议沪铝维持空头思路。
风险点：伦铝库存维持去化；政策减产落地，铝价下滑至高成本电解铝厂亏损幅度加大，或令其减产预期加强；环保税的实施。
(责任编辑：静静)
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