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一、 行情回顾
中长期来看，自从 2011 年跌破 55 周均线后，55 周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝 4 月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了 55 周均线。随着 55 周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝突破 55 周均线后延续强势，近期沪铝大幅下跌，回落至 55 周均线附近，但此处支撑明显，沪铝长线上行格局未变。
在 18 年初沪铝一度冲击 60 日均线后，1 月铝价整体沿 60 日均线下行。上周沪铝大跌最低至 14500 中期关键支撑后反弹，此后延续震荡行情。本周沪铝持续震荡，5 日均线走平，中期多根均线逐渐接近。14500 是前期成交密集区域，下方存在较强支撑，而上方 60 日均线持续下行，下周可能面临 60 日均线压力。虽然伦铝连创新高，但沪铝走势仍然较为保守。但目前伦铝上攻动力不足，可能面临较大的调整压力。中期来看，市场观望情绪依然浓厚，沪铝大概率延续 14500 至60 日均线之间震荡行情。上方压力 60 日均线 14910，下方支撑 14500。
二、影响因素分析
1、供需失衡，铝价存在压力
国内铜铝产量近年来持续上行，铝产量在年中创出新高。7 月中国实行了最为严厉的环保行动，有色金属去产能成效明显，7 月铜铝产量大幅下降。12 月全国铜铝产量大幅增加，铝产量对铝价产生一定压力。
17 年全国铝材进出口出现了明显的波动，6 月之后铝材出口量持续下滑。但11 月和 12 月全国铝材出口明显回暖，12 月铝材出口量大增，对内盘铝价走势存在一定支撑。
近期期货市场略微恢复信心，但现货市场清淡的情况持续，国内沪铝库存持续创新高。近期伦铝库存小幅上升，而沪铝库存逐周创出新高。进入淡季国内铝消费能力不足，库存对铝价产生一定压力。
17 年以来，现货铝价一直贴水，7-8 月铝价暴涨后，铝价贴水持续高位，现货铝价贴水最高达到 500 点。而随着铝价下行，现货贴水一度缩小，但市场情绪仍悲观，12 月铝现货贴水再度拉大，进入 18 年后沪铝贴水有所减小，目前现货贴水 150 元左右。
由于环保检查持续趋紧，17 年 8 月开始，氧化铝价格暴涨，并快速突破去年高点，而动力煤价格上涨接近前期高点后小幅回落。近期动力煤高位震荡，氧化铝价格从高位明显回落，电解铝库存的持续高涨也对氧化铝价格产生较大压力，近期铝原材料价格受市场情绪影响而下行。
2、2017 年规模以上工业企业利润同比增 21%，为近 6 年最快增速国家统计局 1 月 26 日发布数据显示，2017 年全国规模以上工业企业实现利润总额 75187.1 亿元，比上年增长 21%（为近六年来最快增速），增速比 2016 年加快 12.5 个百分点。2017 年 12 月份，规模以上工业企业实现利润总额 8241.6亿元，同比增长 10.8%，增速比 11 月份放缓 4.1 个百分点。
2017 年工业利润实现快速增长，主要得益于供给侧结构性改革的深入推进，去产能、降成本等政策措施有效落实，新动能加快成长，结构调整、转型升级步伐加快，企业生产经营环境得到明显改善。下阶段，要继续坚定不移深化供给侧结构性改革，坚定不移加快工业领域新经济发展壮大，稳步实现工业经济从高速发展向高质量发展的转变。2017 年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 16651.2 亿元，比上年增长 45.1%。
中国统计局公布 2017 年全年中国规模以上工业企业利润数据，在供给侧改革的推进下，大型企业利润较快增长。2018 年国家将持续推进改革措施，中财办主任刘鹤近期表示，中国的改革开放措施将超出预期，18 年中国宏观经济情况继续保持稳中向好格局。12 月中国铝材出口大幅增加，总体而言，国内基本面稳中向好，内盘铝价可能延续稳定。
3、人民币创 2015 年 11 月 5 日以来最高
1 月 26 日，人民币兑美元中间价调升 288 个基点，报 6.3436，连续六日调升，并创 2015 年 11 月 5 日以来最高。前一交易日中间价报 6.3724，16:30 收盘价报6.3350，23:30 夜盘收报 6.3315。本周人民币兑美元中间价累计调升 733 个基点。
最近一个月以来，美元指数持续下跌，累计跌幅已超过 4%，且失守 90 关口后显现继续破位下跌的迹象，这是导致近期人民币汇率持续走强的主要原因。
北京时间 26 日凌晨消息，美国总统特朗普周四在接受 CNBC 采访时称，在他的领导下，美元将会随着时间的推移而越来越强，并希望最终看到强势美元。他表示，财长努钦最近有关美元的言论被误读了。
三、 后市展望
近期欧洲经济数据走强支撑欧元暴涨是美元下跌的主要动力，而美国经济数据也持续向好，美元下跌走势难以持续。近期美元大跌支撑有色金属，而人民币大涨使内盘有色金属走势明显弱于外盘。展望后市，美国大概率在 3 月份再度加息 25 基点，中长期美元下行空间有限，而人民币暴涨难以持续，后市美元触底可能成为本段行情的重要节点，外盘有色金属可能由强转弱，而内盘有色金属在人民币下跌的过程中走出独立行情。在外盘急涨急跌的走势下，内盘可能延续当前的区间震荡走势。
中国统计局公布 2017 年全年中国规模以上工业企业利润数据，在供给侧改革的推进下，大型企业利润较快增长。2018 年国家将持续推进改革措施，中财办主任刘鹤近期表示，中国的改革开放措施将超出预期，18 年中国宏观经济情况继续保持稳中向好格局。12 月中国铝材出口大幅增加，总体而言，国内基本面稳中向好，内盘铝价可能延续稳定。
14500 是前期成交密集区域，下方存在较强支撑，而上方 60 日均线持续下行，下周可能面临 60 日均线压力。虽然伦铝连创新高，但沪铝走势仍然较为保守。但目前伦铝上攻动力不足，可能面临较大的调整压力。中期来看，市场观望情绪依然浓厚，沪铝大概率延续 14500 至 60 日均线之间震荡行情。上方压力 60 日均线14910，下方支撑 14500。
(责任编辑：阿祖)
标签：弘业期货；铝周报
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