集成期货：5月2日铝早评

　　交易机会：近期往上攻势已瓦解，预计 5 月进入宽幅震荡市，短波段交易为宜。跨期：观望。

　　操作理由：

　　1、市场情况：短期政治风险较大，俄铝被制裁事件的反复导致市场情绪敏感脆弱，或加剧 5 月铝价的波动。二季度国内复产数据略弱于一季度但新增产能则明显高于一季度，二季度整体供应压力为年内高位，但整体而言，2018 年国内供需过剩数据预计较 2017 年大幅收缩且 2019 年预偏紧。

　　2、基差情况：4 月末 A00 铝 14430，较主力月贴水 130 元/吨。现货商报贴水 20 元/吨，2 月底来走高，目前升贴水处 2009 年来区间偏高水平，二季度走稳或回落概率大。粤沪 A00 铝锭价差-40 元/吨，处近 3 年来区间低位，3 月来震荡回落。

　　3、库存情况：上期仓单 875431 吨，总体延续 2016 年底来增加态势；上期库存 991571 吨，较上月同期增 2%。LME库存 1349950 吨，2018 年 2 月来震荡小幅增加，整体仍处于 2008 年低位。

　　4、进口情况：进口理论亏损 3000 元/吨，处近年区间低位。理论生产利润率 4 月中来回落，处近年中轴水平。

　　5、主力资金：净空状态，净空占比 11.46%，4 月中来小幅增空。

(责任编辑：阿祖)

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