集成期货第23周铝周报：铝短波段交易为宜

　　交易机会：震荡市，短波段交易为宜，短期留意14700及15100技术点突破。跨期：观望。

　　操作理由：

　　1、市场情况：本周整体成交尚可，多为中间商贡献流动性，下游加工企业订单畏高情绪显现，保持按需采购。6月起国内电解铝运行产能规模预计进一步提高，但整体看上半年新增产能投放和电解铝复产速度低于预期。另需注意，国内氧化铝产量自2017年11月回升而同期铝材产量下降，给予盘面强势的仍然是国家环保政策。

　　2、基差情况：上海A00铝14740元/吨，较1808贴水170元/吨。现货商报贴水20元/吨，5月中下旬小幅收窄，处2009年来区间中轴偏高水平。粤沪价差60元/吨，处往年同期中轴偏高水平。

　　3、库存情况：上期仓单792802吨，4月底来小幅回落，此前自2016年底来大幅增加；本周上期所铝库存较上周减5883吨至966824吨。LME库存1175225吨，4月中来小幅回落，整体处于2008 年来低位。

　　4、理论利润：进口理论亏损3500元/吨，处近年低位；理论生产利润率2018年来震荡走高，处近年中轴偏高水平。铝棒与铝锭价差处于2012年来区间相对偏高水平，铝棒对铝水分流有一定的促进作用。

　　5、主力资金：净空状态，净空占比10.58%，近一周小幅增空，4月来基本保持区间波动。

(责任编辑：简儿)

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