华安期货：7月4日铝早评

　　经济方面，6月PMI和国内投资不及预期、且消费超预期下滑，美国一季度GDP下修后数据不及预期，同时美国及日本国内消费均出现意外下跌，宏观经济在近日对经济支撑越来越弱。

　　由于人民币的弱势导致前期内盘金属抗跌性明显好于外盘，但昨日央行发声后人民币短线急升，内盘金属更获拖累。。房地产调控还在收紧，对有色需求增量还是有一定程度打压。央行定向降准，但资金可以说并不宽松，连续降准或说明经济不容乐观。经济面来看对有色有一定压力。

　　美方是否征税问题导致有色整体偏弱，同时外电消息特朗普威胁对对中国征收5000亿美元商品的关税，需谨慎看待。

　　宏观经济支撑偏弱，因人民币持续走弱支撑内盘价格；同时国外大矿罢工较预期偏好，TC持续走升，铜价支撑变弱，但由于远期需求看好、铜精矿增量有限不宜过分看跌，近期或震荡偏弱走势。

　　铜库存较高，需关注！

　　电解铝社会库存连续多周的下降，给铝价一定支撑，但下降速度在放缓，消费淡季铝价上涨动力偏弱。同时国内阳极价格持续走低，铝价支撑也在走弱。

　　下游消费虚弱向上传导，加工费上行，镀锌板库存维持高位。另外从ILZSG的统计数据来看，全球锌供应已经由短缺步入过剩时代。

　　锌冶炼厂酝酿减产，但具体实施并不明确，不宜最高。

　　菲律宾国内对采矿业的言论时有反复，同时也由于印尼镍矿出口增加，该言论再未落实的前提下对镍价刺激越来越弱。

　　中短期镍价还需要关注镍市场供需情况。首先，国内镍矿港口库存跌至不足高位的1/2，奠定了镍价短期内镍价回调幅度有限。其次，因环保原因，镍铁月度产量维持在80万吨上下，远不及去年同期的110万吨，也是镍价底部的重大支撑。第三，国内不锈钢库存自4月份的高位快速下滑，也给镍价一定利好。

　　长期镍价主要关注电动车需求。

　　谨慎参与

(责任编辑：简儿)

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