迈科期货：宏观疲弱压制金属价格，关注库存动向

　　上周五中国公布９月主要经济数据，三季度ＧＤＰ增幅为6.5%，创了新低，1-9月固定资产投资增长5.4%，增速比前８月微增0.1个百分点，但1-9月房地产投资增长9.9%，为连续两个月放缓，销售面积同比增长2.9%，较上月大幅回落，9月工业增加值同比增长5.8%，大幅低于上月的6.1%，财政投资和增基建略有体现，但房地产投资放缓以及工业生产持续下滑，加上四季度以后抢出口效果减弱，未来经济增速明显放缓的预期越来越强。管理层力挺股市，表示将采取措施缓解上市公司流动性紧张问题，周五股市得以反弹，但如无实质性制度改进仅仅鼓动场外资金入场，问题得不到解决，反弹也只是一时。

　　受宏观利空压制金属价格普遍回落，但周五伦铜随股市反弹，重新回到6200美元一线。沪铜上周库存再增1.5万吨，总量至14万吨，因节前国内进口利润太高，吸引进口，不过保税库存重新下降到40万吨下方，加上伦敦和纽约库存下降，总库存下降势头继续。但节后国内消费回升缓慢，疲弱的经济数据令旺季预期悲观，沪铜持仓持续减少，暗示企业未来需求不足，技术上看反弹的动力逐步减弱。如果库存消化不力，市场将很快转向对宏观下滑和淡季预期，留给价格反弹的时间不多，空间亦有限。技术上目前铜价仍维持在5万上方，反弹形态还在，少量多头持有，反弹减仓，谨慎对待。沪锌现货上周大幅下滑，逼仓后遗症体现，不过随着价格大跌，而品牌锌锭仍处低位，炼厂低位仍有挺价信心，加上11月持仓量仍高，低位又有挤仓动力，建议远月短空减仓或是持有11月短多等等结构性反弹。

　　股市：Ａ股反弹，弱势

　　原油：小涨，低位支撑，关注中东政治紧张的发展

　　美元：小涨，低位支撑，整体强热势维持

　　铜：50500-50200，库存仍在缓慢下降，反弹过程未结束，低位多头持有，但高度有限，注意反弹换手

　　铝：14100-14000，氧化铝出现减产，成本支撑仍强，但采暖季限产预期落空，成本区的窄幅震荡，多头滚动操作

　　锌：22300-22200，现货大幅下跌，但挤仓动力仍在，建议短多11月

(责任编辑：简儿)

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