国投安信：11月23日有色金属早评

　　周四美国因感恩节休市，铜市交投冷淡，铜价小幅走高。宏观面上，市场在等待月底中美 最高领导人对话。最新消息，中国否定了美国对中国继续不公平贸易的指控。 回到铜市来看，低库存仍是市场最大的支持。我们整理了数据，发现Vedanta印度减产的40万吨铜并没有被中国完全弥补，下半年全球库存大减与此有很大关系。另外，年底空调企业抢出口也使需求回升，还有下个月Codelco冶炼厂减产，这些都给铜价带来支持。从技术上看，国内外铜价都处于三角形中，LME阻力线6300美元，国内50000元，如上破，铜价反弹空间将打开。交易上我们先以反弹操作。

　　隔夜伦镍延续疲弱走势，现货方面，LME镍库存昨日减少360到214962吨，贴水收窄至贴67.75美元附近。昨日金川俄镍升贴水尽数回落，镍价连续走低后，目前持货商出货变现意愿强烈，但下游并不买账，多驻足观望。近期国内不锈钢市场亦显疲态，价格连续阴跌，部分钢厂已计划采取减产挺价模式。需求端表现疲弱，预计到年底产量增幅有限。而供给端，镍铁供应仍处于增加当中，且国内外精炼镍去库存业已放缓。镍价短期或将继续延续疲态，盘面上若有效下破9万元关口，跌幅恐将继续扩大，LME关注11000美元附近争执情况。

　　周四伦锌第二天震荡收阳，周K线暂时收回大部分跌幅，今日市场的表现比较关键。与伦锌相比，沪锌技术形态更弱，主力合约暂时在21145元/吨，短线我们仍预计有回踩21300元/吨的可能。昨日现货升水下降到190元/吨。操作上，观望。

　　沪铅1901主力合约昨晚最高上冲到18460元/吨，今日重点关注现货铅价是否跟涨，交割月铅价已经升至18730元/吨，现货铅价已开始转为贴水。我们认为环保对再生铅产量的边际冲击转弱，预计蓄电池消费回暖进入尾声。因此交易上正在密切关注此波铅价的反弹幅度，预计1901合约承压在18500一线，建议尝试1901合约空单布局。

　　周四夜盘铝价小幅收涨，总体处于下行通道，随着总需求的快速萎缩以及氧化铝动力煤等原材料成本可能出现下滑，预计铝价继续下滑的空间即将打开。铝厂减产以及库存持续下滑预计不可持续，建议持空。

(责任编辑：简儿)

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