中信期货：减产未进一步铝价再迎压力

2018-12-10 08:47:43
来源：有色宝

　　1. 美国裁定我国产通用铝合金板反倾销。产业方面，美国ITC制裁中国产通用铝合金板倾销，将锁定关税五年，征收关税96.3%-176.2%。挪威金属生产商海德鲁（Norsk Hydro）预测2019年全球原铝需求增长2-3%，与2018年4%相比略有下降。尽管经济增长缓于预期，Hydro认为2019年全球原铝市场会继续迎来赤字。国内，SMM公布11月国内氧化铝产量608.2万吨，同比增加6.7%，日均产量环比增加4.1%。1-11月氧化铝产量6430万吨，同比上涨2.3%。11月国内电解铝产量295.5万吨，同比增加1.8%，日均产量环比减少1.8%。

　　2. 氧化铝加速下跌。截至12月7日，河南一级氧化铝报价3070元/吨，较上周下跌20元/吨。山西一级氧化铝报价3060元/吨，较上周下跌20元/吨。贵阳一级氧化铝报价3075元/吨，较上周下跌5元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为400美元/吨，与上周持平。由于氧化铝产出在增加，而需求随着电解铝减产在弱减，供需过剩压力下，3000元/吨整数关口恐会被打破。

　　逻辑：G20峰会的利好被消化殆尽，上周末公布的我国11月进出口数据均显著不及预期，贸易前移效应逐渐消失，国内需求趋弱，预示着经济下行的压力，对市场影响负面。产业方面，上周电解铝端未有进一步减产的消息，相反，陕西美鑫铝镁30万吨电解铝通过调试，具备投产生产条件。原料端氧化铝由于供应增加需求减少，3000元/吨关口压力巨大，近期跌去约200元/吨，折在电解铝成本上将近400元/吨，给电解铝厂纾困，阻滞到高成本电解铝的退出，对铝价形成拖累。消费端，淡季的效应逐渐呈现，美国对我国出口通用铝合金板增加关税，出口也面临阻力。减产的利好消化完毕，未有新的利好补充，空头力量会再次集结，将铝价推往前低。

　　操作建议：区间操作

　　风险因素：电解铝减产扩大。