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一、行情回顾
十一月下游消费继续维持偏弱，房地产景气度下滑，汽车产销持续下降；而上游企业开始传出因亏损实施弹性减产的消息，国内外期现货价格继续不同程度小幅走低。下游多按需采购，市场人气依旧低迷。
沪铝远月升水维持100上下，总体较前期平水时小幅回升
沪伦比整体维7.1左右，沪伦铝整体保持抵抗式下跌。
二、行业基本面
1、上游原料
氧化铝价格近期有小幅下滑，跟随电解铝价格稍有松动
2、中游产成品和期现货库存
现货铝锭库存继续下滑至130万吨左右，铝棒库存维持13.7万吨左右。整体现货库存继续回落。
伦铝库存小幅下降。注销仓单至25%以下
3、下游消费情况
国内铝合金产量小幅增加，增速基本回到0附近
自2月以来销售和开工同比交叉后，新开工数据进一步攀升，而销售数据保持阴跌，房地产景气度进一步下滑。
三、当月要闻回顾
1、美国10月ISM非制造业指数 60.3，预期 59.1，前值 61.6。
美国10月Markit综合PMI终值 54.9，初值 54.8。美国10月Markit服务业PMI终值 54.8，预期 54.6，初值 54.7。
【美国中期选举：民主党夺回众议院 共和党扩大参议院优势】11月6日，美国举行中期选举，两党就众议院全部435个席位、35个参议院席位以及36个州长席位展开角逐。目前，各州的投票情况正在统计过程中。据美国广播公司、福克斯新闻网、Politico等多家美国媒体对已开票情况的分析，民主党将获得众议院多数党席位。共和党则将在中期选举后继续掌控参议院，且优势席位将有所增加。
美联储维持联邦基金利率目标区间在2.00%-2.25%不变，符合市场预期。
美联储决议声明：预计将“进一步渐进式加息”。FOMC投票一致决定维持利率不变。重申美国经济前景所面临的风险“似乎大致平衡”，重申通胀保持在2%附近，长期通胀预期几无波动。美国经济增速强劲，商业固定投资速度温和——而2018年稍早“迅猛增长”。
美国10月PPI环比 0.6%，创2012年9月来最大升幅，预期 0.2%，前值 0.2%。美国10月PPI同比 2.9%，预期 2.5%，前值 2.6%。美国10月核心PPI（除食品与能源）环比 0.5%，预期 0.2%，前值 0.2%。美国10月核心PPI（除食品与能源）同比 2.6%，预期 2.3%，前值 2.5%。
美国10月CPI环比 0.3%，创今年1月份来最大升幅，预期 0.3%，前值 0.1%。美国10月CPI同比 2.5%，预期 2.5%，前值 2.3%。美国10月核心CPI环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.1%。美国10月核心CPI同比 2.1%，预期 2.2%，前值 2.2%。
美国10月零售销售环比 0.8%，预期 0.5%，前值 0.1%修正为 -0.1%。美国10月零售销售(除汽车)环比 0.7%，预期 0.5%，前值 -0.1%。美国10月零售销售(除汽车与汽油)环比 0.3%，预期 0.4%，前值 0%。
【美国商务部提议技术出口管制方案】11月19日，美国商务部工业与安全局提出了一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架方案，并将面向公众进行为期一个月的意见征询。该文件列出了14个考虑进行管制的领域，包括生物技术、人工智能（AI）、数据分析、量子计算、机器人、脑机接口等在内的前沿技术。
美国10月新屋开工 122.8万户，预期 122.5万户，前值由 120.1万户修正为 121.0万户。美国10月新屋开工环比 1.5%，预期 1.8%，前值由 -5.3%修正为 -5.5%。
美国10月营建许可 126.3万户，预期 126万户，前值 124.1万户修正为 127万户。美国10月营建许可环比 -0.6%，预期 -0.8%，前值 -0.6%修正为 1.7%。
美国10月成屋销售总数年化 522万户，预期 520万户，前值 515万户。美国10月成屋销售总数年化环比 1.4%，预期 1%，前值 -3.4%。
美国11月17日当周首次申请失业救济人数 22.4万人，创6月底以来新高，预期 21.5万人，前值由 21.6万人修正为 22.1万人。美国11月10日当周续请失业救济人数 166.8万人，预期 165万人，前值由 167.6万人修正为 167.0万人。
美国10月耐用品订单环比初值 -4.4%，为2017年7月以来最大降幅，预期 -2.6%，前值 0.7%修正为 -0.1%。美国10月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 0%，预期 0.2%，前值 -0.1%修正为 -0.5%。美国10月扣除运输类耐用品订单环比初值 0.1%，预期 0.4%，前值 0%修正为 -0.6%。
美国11月Markit制造业PMI初值 55.4，预期 55.7；10月终值 55.7。美国11月Markit服务业PMI初值 54.4，预期 55；10月终值 54.8。美国11月Markit综合PMI初值 54.4，10月终值 54.9。
美联储副主席Clarida：当前利率水平仅略低于美联储长期中期利率预测值。渐进加息是合适的。对于现阶段的加息周期而言，对数据的监控尤为重要。政策何时达到中性是一个判断问题，FOMC有各种观点。围绕中性政策和就业最大化的不确定性表明，需要依赖数据做决定。美联储政策应该致力于维持经济增长，并实现美联储的就业与通胀双重使命。
鲍威尔：加息的影响并不确定，可能至少需要一年的时间来观察。政策路径没有预设模式，利率“刚好低于”预估的中性利率区间。渐进式加息平衡预期所面临的风险。存在经济扩张时间缩短的风险，同时存在通胀上升和不稳定这样的风险，美联储正在平衡这两个方面的关系。预计美国经济稳健增长，失业率和短期通胀都偏低。“接近”实现物价稳定和充分就业这两大职责。对中性利率和充分就业的预估都高度不确定。美联储根据“（那些）像星星一样闪烁不定”的变量来制定货币政策。美联储理解，（那些像）星星一样的变量是不确定的。美联储了解到，后危机时期的变量已经发生变化。渐进式加息意味着拒绝风险，在实践中学习。现在就认为“近期金融市场波动改变对中性利率政策和充分就业的预估”还显得言之过早。货币政策并非化解金融失衡问题的理想工具。
美国三季度实际GDP年化季环比修正值 3.5%，预期 3.5%，初值 3.5%。美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值 3.6%，预期 3.9%，初值 4%。美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值 1.5%，预期 1.6%，初值 1.6%。美国三季度GDP平减指数年化季环比修正值 1.7，预期 1.7，初值 1.7。
美国10月新屋销售 54.4万户，预期 57.5万户，前值 55.3万户修正为 59.7万户。美国10月新屋销售环比 -8.9%，预期 4%，前值 -5.5%修正为 1.0%。
【美联储会议纪要：进一步加息“是有保障的”，开始讨论暂停加息事宜】美联储会议纪要：几乎美联储所有决策者都认为，如果美国就业和通胀数据符合美联储当前预期、或者高于预期，那美联储进一步加息可能“很快就会有”保障。几乎所有决策者都认为，加息可能是有保障的，少数成员认为加息的时间点具有不确定性。许多决策者指出，在未来数次政策会议上，当评估政策前景时，开始加大强调评估未来数据的力度可能是适宜的。可能需要在未来数次议息会议上调整决议声明的内容，尤其是关于需要“进一步渐进式上调”利率的内容。少数几名（couple of）官员称，当前利率水平可能接近中性利率水平，进一步加息可能会不当地造成经济放缓。几乎所有决策者都认为渐进式加息与诸多目标保持一致。决策者们提到，有针对性的隔夜银行拆借利率有好几个潜在的好处，而有效的联邦基金利率则没有。可能需要迅速调整超额存款准备金率（IOER），可能会在12月份FOMC货币政策会议之前。政策并非预设的，需要考虑上行因素和下行因素。许多官员指出，FOMC决议声明需要更加关注数据。官员们就利率问题讨论了对“灵活性”方式的需要。围绕货币政策实施问题，决策者们重新着手讨论潜在的长期性框架；上一次讨论这个话题是在2016年11月份。
美国10月个人消费支出(PCE)环比 0.6%，创七个月最大升幅，预期 0.4%，前值 0.4%修正为 0.2%。美国10月个人收入环比 0.5%，创1月份来最大升幅，预期 0.4%，前值 0.2%。
美国10月成屋签约销售指数环比 -2.6%，预期 0.5%，前值 0.5%修正为 0.7%。美国10月成屋签约销售指数同比 -4.6%，预期 -2.8%，前值 -3.4%修正为 -3.3%。
2、欧元区10月服务业PMI终值 53.7，创2017年1月来新低，预期 53.3，初值 53.3；9月终值 54.7。欧元区10月综合PMI终值 53.1，创2016年9月来新低，预期 52.7，初值 52.7；9月终值 54.1。
欧元区三季度GDP季环比修正值 0.2%，创2014年来最低增速，预期 0.2%，初值 0.2%。欧元区三季度GDP同比修正值 1.7%，预期 1.7%，初值 1.7%。
【欧盟宣布英国脱欧谈判取得决定性进展】欧盟委员会主席容克：建议可以认为欧盟与英国在脱欧谈判上取得决定性进展。
欧洲央行在会议纪要中承认，前景面临不确定性和脆弱性。有部分证据表明经济增长面临的风险倾向于下行。TLTRO剩余到期时间不足一年，可能冲击银行流动性头寸。决策者们大体认同，尽管经济数据不及预期，但仍表明经济持续扩张、通胀压力逐渐上升。必须强调的是，政策依旧与市场预期和此前决议保持一致。贸易紧张局势带来的影响可能被美国进口增长所抵消。计划在12月13日做更深入的评估2、欧盟和英国协议草案：欧盟和英国将致力于建立单一关税领域，双方承诺在关税方面进行深入合作。欧盟将承认英国的“独立贸易”政策。欧盟与英国预计将设立自贸区，进行深度监管合作。随着时间推移，双方关系的范围和深度可能发生变化。欧盟和英国决定替换担保计划。
欧元区11月制造业PMI初值 51.5，创30个月新低，预期 52，前值 52。欧元区11月服务业PMI初值 53.1，创25个月新低，预期 53.6，前值 53.7。欧元区11月综合PMI初值 52.4，创47个月新低，预期 53，前值 53.1。
欧洲央行行长德拉吉：经济增速放缓主要反映疲软的贸易增速。近期经济数据比预期疲软。部分放缓可能是暂时的。欧洲央行管委会继续预计净资产购买将于2018年12月底结束。仍需要出台重大货币政策刺激措施。欧元区需要财政工具。欢迎让欧洲稳定机制（ESM）更加有效的讨论。
【金砖国家就世贸组织改革等问题表明共同立场】金砖国家一致认为，应全力支持以世贸组织为代表、以规则为基础的多边贸易体制，确保透明、非歧视、开放和包容的国际贸易。呼吁世贸组织所有成员反对与世贸组织规则不符的单边主义和保护主义措施，撤销具有歧视性和限制性的此类措施。
3、中国10月财新服务业PMI 50.8，为13个月新低，预期 52.8，前值 53.1。中国10月财新综合PMI 50.5，前值 52.1。
中国10月PPI同比 3.3%，预期 3.3%，前值 3.6%。中国10月PPI环比 0.4%，前值 0.6%。
中国10月CPI同比 2.5%，预期 2.5%，前值 2.5%。中国10月CPI环比0.2%，前值 0.7%。
中国10月出口同比(按美元计) 15.6%，预期 11.7%，前值 14.5%修正为14.4%。中国10月进口同比(按美元计) 21.4%，预期 14.5%，前值 14.3%修正为14.4%。
中国10月贸易帐(按美元计) 340.1亿美元，预期 351.5亿美元，前值 316.9亿美元修正为312.8亿美元。中国10月贸易帐(按人民币计) 2336.3亿人民币，预期 2370亿人民币，前值 2132.3亿人民币修正为2103.8亿人民币。
中国10月进口同比(按人民币计) 26.3%，预期 17.7%，前值 17.4%修正为17.5%。中国10月出口同比(按人民币计) 20.1%，预期 14.2%，前值 17%修正为16.9%。
【易纲：前期一些政策加大了民营企业融资困难 今后将避免“一刀切”】易纲称，前期一些政策制定考虑不周、缺乏协调、执行偏离，强监管政策效应叠加，导致了一定的信用紧缩，加大了民营企业融资困难。今后，在制定政策过程中，人民银行将注重实地调研，充分听取民营企业和金融机构的意见；对需稳妥实施的政策，采取先试点再推广的方式；对利于长远的规范措施，设置合理的过渡期，避免“一刀切”，便于企业适应调整。
中国10月M2货币供应同比 8%，持平此前创下的历史最低增速，预期 8.4%，前值 8.3%。中国10月M1货币供应同比 2.7%，预期 4.2%，前值 4%。中国10月M0货币供应同比 2.8%，预期 2.8%，前值 2.2%。
中国10月新增人民币贷款 6970亿人民币，创2017年10月以来新低，预期 9045亿人民币，前值 13800亿人民币。
中国10月社会融资规模增量 7288亿人民币，创2016年7月以来新低，预期 13000亿人民币，前值 22054亿人民币。
10月份，全国一般公共预算收入15727亿元，同比下降3.1%（前值增长2%）。1-10月累计，全国一般公共预算收入161558亿元，同比增长7.4%（1-9月增长8.7%）。10月份，全国一般公共预算支出12031亿元，同比增长8.2%（前值增长11.7%）。1-10月累计，全国一般公共预算支出175320亿元，同比增长7.6%（1-9月增长7.5%），完成年初预算的83.6%。
中国10月规模以上工业增加值同比 5.9%，预期 5.8%，前值 5.8%。中国1至10月规模以上工业增加值同比 6.4%，预期 6.3%，前值 6.4%。
中国10月社会消费品零售总额同比 8.6%，预期 9.2%，前值 9.2%。中国1至10月社会消费品零售总额同比 9.2%，预期 9.3%，前值 9.3%。
中国1至10月城镇固定资产投资同比 5.7%，预期 5.5%，前值 5.4%。
中国10月发电量5,330亿千瓦时，同比增长4.8%（9月同比增长4.6%）。1-10月发电量55,816亿千瓦时，同比增长7.2%。
中国1-10月全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。
1-10月份，商品房销售面积133117万平方米，同比增长2.2%，增速比1-9月份回落0.7个百分点。
1-10月份，商品房销售额115914亿元，增长12.5%，增速回落0.8个百分点。
10月末，商品房待售面积52789万平方米，比9月末减少401万平方米。
中国统计局：10月份铁路货运量同比增长10.1%至3.546亿吨（9月增长9.7%）。1-10月铁路货运量同比增长8.2%至33.3亿吨（1-9月增长7.9%）。
【多地按揭利率出现松动，放款加速】融360监测数据显示：10月份，首套利率下调的银行数量为19家，较上月增加16家银行。北上广深一线城市中，上海和深圳首套房贷款平均利率较上月持平，但放款速度都有所加快。不过，全国首套房贷平均利率仍持续上涨22个月。10月份，全国首套房贷款平均利率达到5.71%，相当于基准利率1.165倍，环比上升0.18个百分点；同比去年10月首套房贷款平均利率5.30%，上升7.74个百分点。
财政部：1-10月，国有企业利润总额28031.4亿元，同比增长17.3%（1-9月增长19.1%）。1-10月，国有企业营业总收入469528.2亿元，同比增长10.6%（1-9月增长10.2%）。1-10月，钢铁、石油石化、有色等行业利润同比增幅均明显高于收入增长幅度。
中国10月规模以上工业企业利润同比增长3.6%，前值增长4.1%。中国1至10月规模以上工业企业利润同比增长13.6%，1-9月增长14.7%。
中国11月官方制造业PMI 50，为2016年7月以来新低，预期 50.2，前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4，预期 53.7，前值 53.9。中国11月官方综合PMI 52.8，前值 53.1。
4、山东：电解铝行业转型升级目标。到2022年，电解铝吨铝电耗下降至12800千瓦时左右，电解铝省内精深加工率达到50%左右，吨铝附加值平均提升30%以上;到2025年，力争全部电解槽达到400千安及以上先进产能水平，电解铝吨铝电耗下降至12500千瓦时左右。航空航天、高铁、汽车、消费电子、电力装备、轨道交通装备、船舶及海洋工程装备等领域中高端铝型材产品供给水平明显提升，铝板带箔、工业铝型材等高附加值产品占比达到60%以上，铝产业主营业务收入达到3500亿元左右，发展成为具有国内外重要影响力的铝产业集聚区和创新高地。
山西省太原市公布《2018年至2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。其中要求，对高排放行业取消统一的限产停产比例，因地制宜推进工业企业错峰生产。实行差别化错峰生产，避免简单化、绝对化“一刀切”。同时，根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。
2018年11月15日至2019年3月15日，河南省钢铁、焦化、铸造、建材、有色、医药（农药）等行业将实施差异化错峰生产。对符合错峰生产豁免条件的，原则上免于错峰，严禁采取“一刀切”方式。
由于电价问题一直未得到解决，甘肃连城铝业有限公司决定剩余168台500KA电解槽全部停产，目前已停12台，其余500KA电解槽陆续停产，涉及产能22万吨。由于电价问题未谈妥，甘肃连城铝业有限公司7月18日开始弹性生产，至8月20日共停120台500KA电解槽。加之本次决定剩余168台500KA电解槽全停，也就意味着甘肃连城铝业有限公司288台500KA电解槽将全部停产，涉及产能40万吨。该企业只有262台200KA电解槽继续保持生产，对应产能14万吨。
美国商务部预计最终裁定对中国普通铝合金板征收96.3%-176.2%的反倾销和反补贴税。这一决定标志着，美国在1985年以来政府首次主动开启的双反调查中最终裁决征收关税。最终裁决的铝合金板反倾销和反补贴税率低于4月和7月的初裁税率。当时为介乎198.4%-280.46%。美国对中国普通铝合金板征收的关税的裁决将取决于美国国际贸易署(ITC)定于12月20日做出的最终伤害裁决。
中国10月未锻轧铝和铝材出口量为482,000吨，低于9月的500,000吨。1-10月，中国累计出口未锻轧铝和铝材4,734,000吨，高于上年同期的3,975,000吨。
2018年1-9月中国铝板、带、片出口量206.92万吨，同比增长32.4%，其中税则号76061199项下1-9月累计出口量达56.13万吨，同比增长117.15%。2018年1-9月中国铝箔出口量95.74万吨，同比增长8.3%，自4月之后出口量基本稳定在11万吨/月附近。
美国财政部海外资产控制办公室(OFAC)宣布 再一次延迟俄罗斯铝业联合公司(00486)和高尔基集团(GAZ.US)某些普通执照的有效期至2019年1月7日。据悉，OFAC原定制裁期限是2018年10月23日至2018年11月12日。该机构发言人表示，EN,RUSAL及GAC提出的公司股份减持计划或将影响制裁条款。目前这些提案正在审查当中，因此OFAC决定延长相关执照的有效期至1月7日。
焦作市防治污染三年计划涉铝部分：
严禁新增钢铁、焦化、电解铝、铸造、水泥和平板玻璃等产能炭素行业（铝用炭素）。2018年10月底前，在炭素企业试点开展超低排放改造。完成超低排放改造后，煅烧、焙烧工序烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度要分别不高于10、35、50毫克/立方米。2019年底前，全市所有炭素企业完成超低排放改造。
电解铝行业。2018年10月底前，在电解铝企业试点开展超低排放改造。完成超低排放改造后，电解槽工序颗粒物、二氧化硫、氟化物排放浓度要分别不高于10、35、2毫克/立方米。
氧化铝行业。2019年10月底前，在中铝中州铝业试点开展超低排放改造，完成超低排放改造后，熟料窑、焙烧窑烟气中颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度要分别不高于10、35、50毫克/立方米。2020年底前，全市所有氧化铝生产企业完成超低排放改造。（市环境保护局牵头，市工业和信息化委参与，各县（市）区政府、市城乡一体化示范区管委会负责落实）洛阳市公布冬季错峰限产措施：香江万基氧化铝全部停产；豫港龙泉、洛阳万基电解铝限产20%。
2018年前三季度，主要铝产品产量平稳增长，氧化铝、电解铝、铝材产量分别为5057万吨、2500万吨、3375万吨，分别同比增长3.4%、4.2%、-1.5%中国10月原铝（电解铝）产量同比增长6.8%至272万吨；1-10月总产量为2,771万吨，同比上升4.4%。 10月十种有色金属产量为452万吨，同比增5.5%；1-10月总产量为4479万吨，同比升4.4%。10月原铝产量连续第三个月减少，在冬季政府实施限产之前，低迷的铝价令冶炼厂削减产出。按日计算，中国10月份铝产量为8.8吨/日，低于9月份的9.3万吨/日。该日均产量水平为今年以来最低。
CRU铝分析师称，因价格下跌， 预计将有140万吨年产能关闭。
2018年1-9月全球原铝市供应短缺20.6万吨。2017年全年原料市场供应短缺117.5万吨。2018年1-9月原铝需求量为4,470万吨，较2017年同期减少67.5万吨。2018年1-9月原铝产量同比增加11.8万吨。今年9月份LME原铝库存减少5万吨，因马来西亚、新加坡、韩国和荷兰等国仓库的库存下降。截至9月底，LME铝库存为230.8万吨，2017年底时为234.6万吨。截至2018年9月底，伦敦、上海、美国和东京四大交易所的总库存为182.8万吨，较2017年12月底下降11.4万吨。2018年1-9月全球原铝产量同比增加0.3%。中国原铝产量预估为2,499.9万吨，占到全球总产量的56%。中国原铝表观消费量较2017年1-9月增加1.3%。中国1-9月未锻压铝净出口量为29.1万吨，去年同期为27.5万吨；1-9月铝半成品净出口量为368.3万吨，去年同期为291.6万吨。2018年1-9月全球原铝需求同比下滑1.5%。2018年9月，全球原铝产量为493.45万吨，消费量为489.75万吨。
据我的有色网统计，2018年10月中国电解铝产量311.58万吨，同比增加2.56%，环比增加0.93%；10月中国电解铝日均产量为10.05万吨，低于9月10.28万吨。10月份电解铝运行产能3751万吨，铝水比例为74.40%山东省10月份氧化铝产量为174万吨，同比增长39.7％。山东10月份的产量环比下降5.2％。10月份，山东、山西、河南、广西和贵州五省氧化铝产量总计553万吨，占中国当月产量565万吨的97.9％。1 - 10月，山东氧化铝产量1784万吨，产量同比下降6％。1-10月，山东、山西、河南、广西和贵州五省氧化铝总产量5457万吨，占中国前10个月总产量5658万吨的96.4％。
1-10月，我国十种有色金属产量为4478.5万吨，同比增长4.4%。其中，原铝产量2771.4万吨，同比增长4.4%；氧化铝产量5658.1万吨，同比增长3.9%。铝材产量3686.9万吨，同比下降1.9%。；未锻轧铝及铝材出口473.4万吨，同比增长19.1%；中国氧化铝出口飙升至至少2014年10月以来最高，因中国铝原材料生产商在国际市场短缺之时出口获利。 中国上个月出口460,072吨氧化铝，为海关纪录最高，轻松超越9月出口的165,839吨。中国今年氧化铝累计出口仅为100万吨。
在11月15日至明年3月15日的采暖季，中国将削减约23万吨电解铝运行产能，去年同期减少约82万吨。过去六个月，河南地区多数电解铝厂完成环保设备的升级改造，将排放控制在标准以下。此外，新的政策较去年更为灵活。但受高原料成本及铝价低迷影响，部分电解铝厂从10月初开始已主动减产。受采暖季环保政策影响，中国电解铝产量或将减少约8万吨。
五、期货价格分析
伦铝跌破1950-2000附近支撑后盘跌，短线偏弱横盘
沪铝一度跌破前期重要支撑，随后大幅反弹。
六、月度铝价预测
十一月下游消费继续维持偏弱，房地产景气度下滑，汽车产销持续下降；而上游企业开始传出因亏损实施弹性减产的消息，国内外期现货价格继续不同程度小幅走低。下游多按需采购，市场人气依旧低迷。
世铝网研究员认为，伦铝跌破1950-2000附近支撑后盘跌，短线偏弱横盘。沪铝一度跌破前期重要支撑，随后大幅反弹。
世铝网研究员观点：宏观面来看，美国连续加息过后，特朗普屡次指责美联储加息行为，市场关注12月是否会暂停加息。欧洲方面主要风险点来自英国脱欧事件带来的不确定性以及欧央行退出宽松政策的时间点。中国经济数据放缓仍未结束，尤其消费信贷数据下滑、民企经营困难等因素引发市场对整个国内需求端预期恶化，整体利空大宗商品。行业基本面来看，冬季限产政策导致供应收缩不如预期，铝厂再次面临2015年末的成本考验，开始出现弹性减产的消息；中游期现货库存持续下降，去库存进展平稳顺利，库存压力得到明确缓解；下游两大产业房地产和汽车出现不同程度放缓和下滑，需求端疲软导致市场做多意愿不强。整体铝价处在做空面临亏损减产支撑、做多面临供应压力超预期和需求端疲软压力的窘境当中，上下两难。加之中美贸易谈判频现反复前景不明，12月铝价料继续震荡偏弱，仅供参考。
(责任编辑：简儿)
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