国泰君安期货：铝低位盘整

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　美国1月5日当周首次申请失业救济人数 21.6万人，创4周新低，预期 22.6万人，前值 23.1万人修正为23.3万人。

　　美国12月29日当周续请失业救济人数 172.2万人，预期 174万人，前值 174万人修正为175万人。

　　【道指连涨五天，投资者关注鲍威尔讲话】

　　标普500指数收涨11.67点，涨幅0.45%，报2596.63点。

　　道琼斯工业平均指数收涨122.80点，涨幅0.51%，报24001.92点。

　　纳斯达克综合指数收涨28.99点，涨幅0.42%，报6986.07点。

　　美联储主席鲍威尔：担任美联储主席非常不同于担任地方联储的主席。2018年，美国经济表现非常不错。诸多指标显示，劳动力市场非常强劲。金融市场在下行风险上的担忧言过其实。鉴于通胀现状，美联储有能力在利率问题上保持耐心。美联储能保持耐心，并体现出灵活性。（被问及FOMC经济预期SEP中关于加息两次的预估中值，称）美联储在加息的具体次数上并没有特定“计划”。美联储成员意见的多样性会带来更好的决策（结果）。并未向美联储其他成员游说政策。政府停摆往往不会持续太长时间，也不会冲击到经济。如果政府停摆更长时间，将明显地在经济数据中体现出来。并未看到（美国）经济衰退风险加剧的迹象。预计美国通胀将保持在2%左右。我主要的顾虑是全球增长问题。

　　美国圣路易斯联储主席布拉德（票委）：12月加息是“过头了”，曾反对过。担心美联储正处在政策错误的边缘。美联储不应当预测会进一步加息。就目前而言，政策利率肯能是合适的。曾希望在12月会后声明中提及通胀预期走软。美联储已经走到了加息的尽头。

　　欧元区及英国：

　　法国11月工业产出环比 -1.3%，预期 0%，前值 1.2%修正为 1.3%。

　　法国11月工业产出同比 -2.1%，预期 -0.2%，前值 -0.7%修正为 -0.6%。

　　法国11月制造业产出环比 -1.4%，预期 0.4%，前值 1.4%。

　　法国11月制造业产出同比 -2.2%，前值 -1.3%修正为 -1.1%。

　　欧洲央行发布12月货币政策会议纪要：基本面因素支撑当前经济发展。购债结束后，前瞻指引是基本工具。不确定性环境中存在着风险。建议分析定向长期再融资操作（TLTRO）对政策立场的影响。薪资能够支撑当前对于通胀的信心。削减增长预期让风险保持平衡。

　　欧洲央行管委、法国央行行长Villeroy：确信货币政策正常化仍是可取的，但必须是“渐进的、务实的”。面对当前的不确定性，我们必须保持选项的开放性；我们是可预测的，但不是预先承诺的。在下一个春天来临之前，没有必要就正常化进程的时间和细节提供额外指导。只要有必要，我们的货币政策将保持宽松，以实现我们的通胀目标。欧洲央行资产负债表规模具备中心政策的作用。

　　中国及亚洲：

　　中国12月PPI同比 0.9%，为2016年9月以来最低，预期 1.6%，前值 2.7%。

　　中国12月PPI环比 -1.0%，前值 -0.2%。

　　中国2018年全年PPI同比 3.5%。

　　中国12月CPI同比 1.9%，为6个月最低，预期 2.1%，前值 2.2%。

　　中国12月CPI环比持平，前值 -0.3%。

　　中国2018年全年CPI同比 2.1%。

　　【中国12月CPI中食品价格同比涨2.5%】同比来看，食品价格上涨2.5%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.48个百分点；非食品价格上涨1.7%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约1.38个百分点。环比来看，食品价格由上月下降转为上涨1.1%，影响CPI上涨约0.21个百分点；非食品价格下降0.2%，降幅略有扩大，影响CPI下降约0.18个百分点。

　　【“通缩”将超预期的严峻和持久，降息应加快提上日程！】华尔街见闻首席经济学家邓海清称，2019年CPI大概率保持平稳，但PPI持续下行至通缩的可能性很高。从货币政策来看，若PPI转为通缩，则需要央行加大逆周期调节力度，货币政策宽松将显著加码，降息应提上议事日程。2019年债券牛市仍将继续，但当前的牛市还远没有到疯狂的程度，更多的投资者是“看多不做多”、“等回调再做多”，恰恰导致债市难以深度调整。

　　日本11月领先指标初值 99.3，预期 99.6，前值 99.6。

　　日本11月同步指标初值 103，预期 103，前值 104.9。

　　提醒：不定时公布中国12月M1、M2货币供应同比，社融规模增量；早间公布日本11月未季调经常帐初值，贸易帐初值；午后公布意大利11月季调后工业产出，英国11月工业产出，制造业产出，11月商品贸易帐；晚间公布美国12月CPI。

　　【技术分析】

　　隔夜伦铝几近收平，上方阻力参考1900附近，下方支撑参考1785附近；沪铝主力1903合约夜盘回落，下方支撑参考13200附近，短期考验该位置附近支撑，上方阻力参考13550位置附近。

　　【观点和操作建议】

　　隔夜伦铝几近收平，沪铝回落。昨日公布的PPI同比大幅低于预期，CPI同比也创6个月新低，PPI-CPI剪刀差已经跌落至负值，出现通缩风险，并将继续拖累工业企业利润表现，主动去库周期延续。从行业面来看，近期铝土矿、氧化铝、电解铝库存都有企稳回升的态势，可以看出需求依然维持弱势，氧化铝价格有所松动，成本端的支撑依然薄弱。总的来看，铝近期产业链没有太多超预期的东西，国内宏观面虽短期有利好，但政策效果仍需时间积累。

　　操作上，关注决策层政策力度和产业面联合减产力度，短期略有超卖反弹。中美贸易谈判仍未结束，预计打压短期风险情绪，铝价底部盘整。

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

电话：

邮箱：

QQ：

标签：国泰君安期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！