宏源期货：铜震荡偏弱，铝下行趋势不变

2019-01-16 09:31:11
来源：有色宝

　　宏观新闻：中国2018年12月M2同比增8.1%，预期8.1%，前值8%；人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增4995亿元；社会融资规模增量1.59万亿元，预期1.3万亿元，前值1.52万亿元。2018年社会融资规模存量为200.75万亿元，同比增长9.8%。

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【智利铜矿产量大幅增长】前11个月，智利矿山铜产量为533万吨，同比增长6%。其中，位于智利北部的埃斯康迪达（Escondida）铜矿产量为115万吨，同比增长40.7%，主要是因为2017年该矿受到罢工的影响而使得基数较低。巴西国家铜矿公司（Codelco）的产量为162.1万吨，同比下降2.4%。该国第二大铜矿山科亚瓦西（Collahuasi）铜矿产量为50.26万吨，增长5.8%。

　　2. 【海关总署：2018年未锻轧铜及铜材进口同比增长12.9%至530万吨】据海关总署1月14日消息，海关总署周一公布的数据显示，中国2018年未锻轧铜及铜材进口同比增长12.9%，至530万吨。

　　库存变动：LME库存13.36万吨（-0.01），上期所库存9.8万吨（-1.09），上海保税区万吨46.8万吨（0.5）。

　　技术分析：昨日沪铜整体震荡，夜盘重心小幅上移，主力合约收于47070。从盘面来看，沪铜主力仍在所有均线之下，MACD绿柱缩小，价格徘徊于布林下轨，日内成交量缩小，盘面弱势。

　　小结：昨日公布的12月社融规模超过预期，有色夜盘整体受到提振，铜价重心小幅上移。但铜相对弱势的基本面没有发生改变，供给方面TC维持高位，铜精矿供应充足，而上半年国内冶炼产能释放，精炼铜供给难有刚性短缺。而需求方面一季度为消费淡季，铜价缺乏上行动力。但海内外库存仍在低位，精废价差低位下行，使铜价的下行不够流畅。短期来看，铜价多维持震荡偏弱的趋势，操作上以逢高沽空为主，节前下方看到46000。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【伊朗铝产量略有下滑】据伊朗官方数据，截至12月21日九个月内，伊朗主要铝生产商铝产量合计249,017吨，与去年同期相比减少了1%。

　　2. 【越南对华铝型材启动反倾销立案调查】据SMM了解，2019年1月11日，越南工贸部发布公告称，应越南4家铝型材生产商的申请，决定对原产于中国的铝制合金或非合金型材启动反倾销立案调查。本案涉及越南税号7604.10.10、7604.10.90、、7604.21.90、7604.29.10和7604.29.90项下的产品。利益相关方应于2019年2月28日前进行应诉登记。

　　库存变动：LME库存129.57万吨（0.17），铝锭社会库存121.8万吨（-0.6），铝锭出库量15.9万吨（1.9），铝棒库存10.25万吨（-0.75），铝棒出库量3.9万吨（0.25）。

　　技术分析：昨日沪铝日内下行，晚间低开震荡，主力合约收于13255。从沪铝盘面来看，均线的空头排列仍未打破，MACD绿柱扩大，价格位于布林下轨，日内成交量略有增大，盘面维持弱势。

　　小结：昨日公布的铝锭出库量增长较大，据了解下游加工厂存在短期的备货行为，但春节期间消费整体偏淡的趋势不变。成本方面氧化铝价格暂时维稳，电解铝亏损水平维持在千元附近。供给方面当前减投产均无消息，在春节和亏损的双重因素下，当前新投产执行的概率不大，而亏损的稳定也抑制减产的动能，电解铝供给相对稳定。综合来看，在库存累积、消费淡季以及成本支撑乏力的多重利空下，铝价的下行趋势不变。操作上建议前期空单继续持有，新空可逢高13400附近入场，下方止盈位13000。