宏源期货：铜铝节前弱势，空单持有

　　宏观新闻： 应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请，中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，就中美经贸问题进行磋商。中国光伏产业发展路线图（2018年版）发布，主要内容包括多晶硅、硅片、电池片等七大环节的64个指标。中国光伏协会：中国2019年新增光伏装机容量最多或达45GW。《新能源汽车产业蓝皮书（2018）》发布，预计2019年财政补贴退坡幅度将进一步加大，未来高续航、高能量密度的车型将获得更高的补贴。随着产品技术的提高、车型的终端价格将逐步下降，补贴的退坡并不会影响新能源汽车快速增长的趋势。

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【第一量子2018年铜产、销创纪录 黄金产、销下降】公司2018年铜总产量605 853吨，2017年573 963吨，同比增长6%。2018年铜销量596 513吨，2017年580 130吨，同比增长3%。黄金总产量从2017年的199 736盎司下降到2018年的185 414盎司，黄金销量也从2017年的201 376盎司下降到2018年的193 072盎司。

　　2. 【Orion Minerals在北开普省发现新的锌铜矿 资源估值超3000万吨】猎户座矿业公司周三宣布，在北开普省的Prieska项目附近发现了一块新的锌铜资源。该公司在公告中称，已将Prieska锌铜资源估值升级至超过3000万吨。Orion的可行性研究进展顺利，有望在2019年第二季度完成。

　　3. 【哈萨克斯坦2018年铜产量增2.8% 锌、钢下降】据外媒报道，哈萨克斯坦2018年精炼铜产量同比增长2.8％，精炼锌产量同比下降0.7％，粗钢产量同比下降14.7％。在伦敦上市的铜矿商和子矿业(KAZ Minerals)和嘉能可(Glencore)的Kazzinc占了哈萨克斯坦的金属生产的很大一部分。

　　库存变动：LME库存13.49万吨（-0.05），上期所库存9.8万吨（-1.09），上海保税区万吨46.8万吨（0.5）。

　　技术分析：昨日沪铜延续偏暖，夜盘主力合约收于47660。从盘面来看，均线空头排列没有被打破，但价格已经回升至5日均线之上，MACD小幅转红，价格向上靠近布林中轨，日内成交量减少，盘面小幅转暖。

　　小结：近来宏观层面利好对有色整体起到提振作用，铜价受到影响整体呈现震荡偏暖。但铜的基本面弱势没有改变，春节前后消费转淡使得价格缺乏向上的根本动能，且短期内在铜精矿充裕和冶炼产能释放的预期下，供给不存在刚性短缺。我们认为宏观利好仅能提到短期提振作用，铜中期弱势不改，因而操作上建议维持逢高沽空思路，空单可在布林中轨附近布局，节前下方保留46000的看法。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【2018年美国电解铝产量89.7万吨 同比增加21%】据SMM了解，美国铝业协会公布2018年美国电解铝总产量为89.7万吨，同比增加21%。截止至2018年12月末，美国电解铝年化运行产能114.6万吨/年，较2017年12月末增加约40万吨产能。

　　2. 【陕西铜川：新设立两家集团公司】今日铜川市人民政府发布公告称，两户大型股份制企业天健九方技术有限公司和铭帝集团有限公司相继落户铜川，开启了铜川总部经济发展新模式。其中铭帝集团主要生产铝型材产品，是集铝型材产品设计、研发、加工、生产、售后服务为一体的大型铝型材产业集团，年生产能力达20万多吨。

　　3. 【2018年加拿大电解铝总产量292.4万吨 同比减少9.0%】据SMM了解，2018年全年加拿大电解铝总产量为292.4万吨，同比减少9.0%。截止至2018年底，加拿大电解铝年化运行产能289万吨/年，较2017年末减少约28.8万吨产能。

　　库存变动：LME库存130.4万吨（0.08），铝锭社会库存120.5万吨（-1.3），铝锭出库量15.9万吨（1.9），铝棒库存10.15万吨（-0.1），铝棒出库量3.9万吨（0.25）。

　　技术分析：昨日沪铝日内震荡，夜盘小幅下挫，主力合约收于13370。从沪铝盘面来看，均线的空头排列仍未打破，MACD绿柱缩小，价格位于布林下轨，日内成交量减小，盘面维持弱势。

　　小结：昨日公布的铝锭库存有小幅回落，但降幅较前期有明显收窄，春节累库存的规律仍然适用。供给方面1月已有超过20万吨的新产能投产，暂无减产消息，从年内安排的新产能投放力度来看，供给不存在刚性短缺。需求方面消费仍然偏淡，且一季度整体无亮点。铝的基本面在节前维持偏弱，操作上前期空单继续持有，节前下方维持13000。

(责任编辑：简儿)

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