中信期货：实际去库加快与复产预期博弈，铝价上行阻力加大

　　（1）LME休市，上期所铝仓单404262吨，相对前一交易日减少8094吨。

　　（2）现货方面，上海成交价集中于14120-14140元/吨之间，对当月贴10~平水附近，较上周五涨幅近90元/吨，无锡成交价在14120-14140元/吨之间，杭州成交价在14150-14160元/吨之间。市场货源充足，高价位下持货商出货积极，贸易商及中间商交投尚属活跃，但因现货铝价周一继续上涨，下游厂商买兴不高，以刚需采购为主。

　　（3）4月22日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.3万吨，无锡地区56.1万吨，杭州地区11.5万吨，巩义地区12.8万吨，南海地区34万吨，天津6.0万吨，临沂2.4万吨，重庆2.7万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，相比上周四减少3.9万吨。

　　逻辑：周一公布现货库存数据，电解铝半周去库3.9万吨令市场亢奋，快速上攻14200元/吨。对于铝价，我们认为现在处于加速赶顶的状态，行业利润极大改善，据悉青海省的网电谈到0.3元/吨，百河铝业和西部水电的复产很快就会跟进。当前是实际去库加快与复产预期的博弈阶段，价格越涨阻力和回调风险越大。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：去库速度不及预期；海德鲁Alunorte提前复产。

(责任编辑：简儿)

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